Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang chịu khoản lỗ 1,2 nghìn tỷ đô la trong danh mục trái phiếu của mình

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đang chịu khoản lỗ 1,2 nghìn tỷ đô la trong danh mục đầu tư trái phiếu trị giá 8,3 nghìn tỷ đô la của mình.

Có phải FED đang thất bại?

Ngoài danh mục đầu tư trái phiếu của mình, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đang thua lỗ khi thanh toán cho các ngân hàng thương mại thông qua các thỏa thuận mua lại đảo ngược, thường được gọi là repo ngược hoặc RRP.

If you thought SVB was bad … The Fed is sitting on unrealized losses of ~$1.2 trillion on their $8.3 trillion bond portfolio. And the Fed is losing money every day by paying $$$ to commercial banks via reverse repos. pic.twitter.com/qBMTq7mR3E — Wall Street Silver (@WallStreetSilv) March 13, 2023

Reverse repos là những thỏa thuận trong đó ngân hàng trung ương, trong trường hợp này là Fed, bán chứng khoán, nghĩa là trái phiếu chính phủ, cho các ngân hàng thương mại và đồng ý mua lại chúng sau đó với giá cao hơn. Điều này cho phép Fed bơm thanh khoản vào thị trường, nhưng điều này có chi phí cao hơn do lãi suất cao.

Với tin tức cho thấy ngân hàng trung ương đang xuất huyết vốn sau khi thay đổi chính sách tiền tệ, các nhà đầu tư và chuyên gia tài chính đang lo ngại về tăng trưởng.

Danh mục đầu tư trái phiếu của Fed là một phần trong chương trình nới lỏng định lượng sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009. Ý tưởng là để Fed mua chứng khoán chính phủ và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) để giữ lãi suất thấp và kích thích tăng trưởng kinh tế. Điều này có tác dụng ở một mức độ nào đó, nhưng nhược điểm là Fed hiện đang nắm giữ nhiều trái phiếu đang mất giá do lãi suất quỹ tăng.

Mức thua lỗ của họ có vẻ tồi tệ hơn sau sự sụp đổ của các ngân hàng như Ngân hàng Thung lũng Silicon sử dụng tiền gửi của khách hàng để mua chứng khoán chính phủ. Khi khách hàng yêu cầu trả lại tiền, các ngân hàng phải bán trái phiếu với giá chiết khấu, gây ra thiệt hại. Để đảm bảo toàn bộ những người gửi tiền của SVB, chính phủ Hoa Kỳ phải can thiệp để mua lại những trái phiếu đó theo mệnh giá (reverse repo), điều đó có nghĩa là Fed cuối cùng sẽ giữ các trái phiếu này và các khoản lỗ của chúng.

Tình hình đã làm dấy lên lo ngại về hiệu quả của chính sách tiền tệ của Fed và tác động của sự can thiệp của chính phủ vào thị trường tài chính. Các nhà phê bình đã chỉ ra những rủi ro đạo đức đằng sau việc cung cấp các gói cứu trợ cho các tổ chức phá sản, khuyến khích hành vi mạo hiểm và có thể dẫn đến thiếu kỷ luật tài chính.

Người sáng lập quỹ phòng hộ Citadel, Ken Griffin, đã chỉ trích quyết định của chính phủ cứu trợ những người gửi tiền của Ngân hàng Thung lũng Silicon, nói rằng điều đó cho thấy chủ nghĩa tư bản Mỹ đang sụp đổ trước mắt chúng ta. Ông tin rằng đã có sự mất kỷ luật tài chính và chính phủ không nên can thiệp để bảo vệ tất cả những người gửi tiền, ngay cả những người có số dư vượt quá giới hạn bảo hiểm liên bang.

Sau đó, giá Bitcoin đang tăng giá, đạt mức cao mới vào Q1 năm 2023 trên 26.000 đô la.

Giá Bitcoin vào ngày 14 tháng 3| Nguồn: BTCUSDT Trên Binance, TradingView

Sẽ có một giải pháp?

Một số chuyên gia cho rằng tình hình danh mục đầu tư trái phiếu của Fed không nghiêm trọng như người ta tưởng. Trái phiếu thường được giữ đến ngày đáo hạn, điều đó có nghĩa là các khoản lãi hoặc lỗ chưa thực hiện sẽ biến mất khi trái phiếu được mua lại.

Do đó, các khoản lỗ chỉ quan trọng nếu Fed cần bán trái phiếu để thanh khoản. Do đó, giống như bất kỳ công cụ giữ trái phiếu nào, Fed đang thua lỗ vì lạm phát nhiều hơn bất kỳ thứ gì khác bởi vì họ phải giữ cho đến khi đáo hạn.