Bảng tỷ giá 
Bạn đang ở:
120 
Vào một ngày chắc chắn là lịch sử đối với Bitcoin, tôi đã dành cả buổi sáng để nhìn lại dữ liệu lịch sử để xem Gold ETF đầu tiên có tác động như thế nào vào thời điểm đó. Chúng tôi đã thấy nhiều nhà phân tích, bao gồm cả chính chúng tôi, nói về việc các quỹ ETF vàng đã thay đổi cục diện của hàng hóa như thế nào, dẫn đến lợi nhuận vượt trội trong 20 năm tiếp theo. Tuy nhiên, thực tế vào thời điểm đó nó như thế nào? Vàng có bùng nổ vào ngày đầu tiên hay phải mất thời gian? Hãy cùng tìm hiểu.
Trước tiên, hãy xem dòng thời gian của các sản phẩm được giao dịch trên nền tảng giao dịch có liên quan mà chúng ta sẽ xem xét.
Vào ngày 1 tháng 11, 8 USD, năm 2004, State Street Corporation ra mắt SPDR Gold Shares (GLD), mua lại tài sản được quản lý trị giá 1 USD1 USD4.920.000 khi ra mắt và 1 tỷ USD trong ba ngày giao dịch đầu tiên.
Vào ngày 1 tháng 10. 9 USD năm 2021, ProShares đã ra mắt ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), với dòng vốn vào là 570 triệu USD vào ngày đầu tiên, đạt tài sản 1 tỷ USD vào ngày hôm sau.
Vào ngày 11 tháng 1 năm 2024, 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay sẽ ra mắt tại Hoa Kỳ với 115,88 triệu USD được quản lý thông qua quỹ hạt giống của các nhà tài trợ. Điều này có nghĩa là một khi họ đã thu hút được 115 triệu đô la vào dòng tiền, các tổ chức phát hành như BlackRock, Ark, VanEck và công ty sẽ mua Bitcoin từ thị trường mở thông qua Coinbase và Gemini, giống như phần còn lại của chúng tôi.
Do đó, trước khi giao dịch bắt đầu (loại bỏ Grayscale, công ty đang chuyển đổi niềm tin* thành một quỹ ETF đã có 28,58 tỷ USD trong AUM), tổng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay sẽ vượt qua giao dịch trong ngày đầu tiên của GLD. Nếu chúng ta bao gồm Grayscale, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay có nhiều tài sản được quản lý hơn vàng trong 5 năm đầu tiên. GLD đã không thu được 29 tỷ USD trong AUM cho đến ngày 12 tháng 2 năm 2009.
Tuy nhiên, công bằng mà nói, nó không còn là quỹ ETF vàng duy nhất vào thời điểm này. BlackRock đã ra mắt iShares® COMEX® Gold Trust với giá 2 USD005. Kết hợp với GLD, các quỹ ETF vàng đã đạt AUM tương đương vào khoảng ngày 10 tháng 2 năm 2 USD009, trong đó IAU thu được tài sản trị giá 2 tỷ USD vào cuối quý 1 2 USD009.
Vào cuối năm 2009, ba quỹ ETF đảm bảo bằng vàng đã được giao dịch tại Hoa Kỳ: ETFS Physical Swiss Gold Shares, SPDR Gold Shares và iShares Comex Gold Trust.
| Công ty | Đầu tư hạt giống ($M) |
|---|---|
| Theo bit | 20 |
| VanEck | 72,50 |
| Valkyrie | 0,52 |
| Franklin Templeton | 2,60 |
| Cây trí tuệ | 4,95 |
| Thiên hà Invesco | 4,85 |
| BlackRock | 10 |
| Hòm | 0,46 |
| Thang độ xám | 2,858 |
GLD giao dịch như thế nào khi ra mắt?
Quỹ ETF vàng đầu tiên được ra mắt tại Mỹ vào ngày 18 tháng 11 năm 2004 và trong vòng 12 ngày, giá vàng chỉ tăng 2,82%.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Điều này đánh dấu mức cao nhất trong 16 năm của vàng, chưa đạt mức 453 USD/ounce kể từ tháng 5 năm 1988. Tuy nhiên, nó không phải là mức cao nhất mọi thời đại. Trên thực tế, phải mất bốn năm nữa điều đó mới xảy ra.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Sau mức cao cục bộ vào tháng 12 năm 2004 ở mức 453,40 USD, vàng tiếp tục có một quỹ đạo đi xuống kéo dài, với giá giảm 4% trong sáu tháng tiếp theo. Vào ngày sinh nhật thứ sáu của mình, GLD đã mua được 2,4 tỷ USD tài sản đang được quản lý, với giá vàng là 419,75 USD.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Tuy nhiên, mọi thứ bắt đầu trở nên tốt hơn nhiều đối với mặt hàng hàng đầu. Đến tháng 11 năm 2004, vào ngày kỷ niệm ra mắt, vàng đã tăng lên 485,85 USD, tăng 8,15% kể từ khi ra mắt. Do đó, vàng đã tăng ít hơn Bitcoin sau một năm và có thể dao động theo dòng tweet của Gary Gensler. Khác xa với tác động kinh hoàng mà nhiều người dự đoán khi so sánh với việc ra mắt ETF vàng.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Khi GLD tròn 2 tuổi vào ngày 18 tháng 11 năm 2006, vàng đã lên tới $620,50, tăng khoảng 40%.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Ngày nay, vàng có giá khoảng 2.032 USD vào thời điểm báo chí và tăng đáng kinh ngạc 356%. Tuy nhiên, đó là khoảng thời gian gần 20 năm. Để so sánh, nếu Bitcoin có giá 210.000 USD vào ngày 11 tháng 1 năm 2044 thì có bao nhiêu nhà đầu tư sẽ hài lòng với mức lợi nhuận đó? Theo quỹ đạo của vàng, đó là mức giá mà chúng tôi đang xem xét.
Giá vàng (Nguồn: TradingView) Tuy nhiên, vàng và Bitcoin giống như so sánh táo với cam. bất chấp việc chúng ta có thể coi Bitcoin là vàng kỹ thuật số nhưng chắc chắn nó còn hơn thế nữa.
Hãy bắt đầu bằng cách xem xét mối quan hệ giữa vàng với cung tiền M2 ở Mỹ M2 là thước đo rộng rãi về cung tiền. Nó bao gồm tất cả các thành phần của M1 (tiền giấy và tiền xu, tài khoản séc, tiền gửi có thể séc khác, séc du lịch) cộng với tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn mệnh giá nhỏ (tiền gửi có kỳ hạn với số tiền dưới 100.000 USD) và số dư trong các quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ.
M2 chỉ không bao gồm các khoản tiền gửi lớn, quỹ thị trường tiền tệ tổ chức, hợp đồng mua lại ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản đáng kể khác, khiến nó trở thành thước đo dài hạn phù hợp để đánh giá sức chi tiêu của đồng đô la Mỹ.
Khi được điều chỉnh theo nguồn cung M2, vàng chỉ tăng 42%. Vàng theo sau Vàng/M2 khá chặt chẽ từ năm 2004 đến năm 2012, và trong khi giá vàng tính bằng đô la tiếp tục tăng thì Vàng/M2 lại có xu hướng giảm kể từ đó.
Giá vàng so với Cung tiền M2 (Nguồn: TradingView) So sánh với Bitcoin
Vì chúng ta không thể so sánh Bitcoin trong cùng khoảng thời gian vì nó mới ra mắt vào năm 2009 và giá của nó rất biến động trong những ngày đầu, nên tôi đã sử dụng năm 2015 và 2024 trong biểu đồ bên dưới để so sánh Vàng/M2 với Bitcoin/M2 .
Như bạn có thể thấy, Bitcoin đã hoạt động tốt hơn đáng kể so với vàng (7.082%) trong thập kỷ qua, thậm chí còn khiến số lượng đô la được đưa vào nguồn cung M2 tăng 70%.
Giá vàng so với Cung tiền M2 so với Bitcoin (Nguồn: TradingView) Tuy nhiên, Bitcoin không chỉ cho thấy khả năng tăng giá ngay cả khi đồng đô la bị pha loãng mà còn có nguồn cung cố định và động lực thị trường chặt chẽ. Chỉ 30% tổng số Bitcoin đang lưu hành được giao dịch trong vòng 12 tháng qua.
Nguồn cung Bitcoin bị giới hạn ở mức 21 triệu xu, khiến nó về cơ bản trở nên khan hiếm. Sự khan hiếm này là yếu tố quyết định giá trị của nó, giống như các kim loại quý như vàng. Tuy nhiên, nguồn cung của Bitcoin được dự đoán là có hạn, không giống như vàng, nơi có thể phát hiện và khai thác nguồn dự trữ mới. Sự ra đời của Bitcoin ETF giao ngay có khả năng khuếch đại hiệu ứng khan hiếm.
Khi có nhiều nhà đầu tư mua vào ETF hơn, một phần nguồn cung hạn chế của Bitcoin sẽ được vốn hóa để hỗ trợ cho các sản phẩm đầu tư này, làm giảm nguồn cung sẵn có cho giao dịch thường xuyên trên các thị trường mở. Nguồn cung giảm này có thể dẫn đến tăng giá, đặc biệt khi đối mặt với nhu cầu ngày càng tăng (thường được thúc đẩy bởi khả năng tiếp cận dễ dàng hơn thông qua các sản phẩm tài chính như ETF). Ở đây cũng có một hiệu ứng mang tính chu kỳ, theo đó các nhà phát hành ETF phải lấp đầy giỏ cổ phiếu bằng Bitcoin từ thị trường mở.
Hơn nữa, thực tế là 70% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành hiện tại đã không được chuyển đến trong hơn một năm cho thấy hành vi giữ vững mẽ giữa các chủ sở hữu Bitcoin hiện tại. Mô hình giữ này làm giảm sự lưu thông hiệu quả của Bitcoin, làm tăng thêm sự khan hiếm của nó.
Khi các công cụ giữ dài hạn giữ một phần đáng kể của tài sản, bất kỳ sự gia tăng nhu cầu nào, chẳng hạn như nhu cầu được tạo ra khi ra mắt một phương tiện đầu tư mới như Bitcoin ETF giao ngay, có thể có tác động không tương xứng đến giá cả. Có ít nguồn cung hơn để đáp ứng nhu cầu mới này.
Hành vi này trái ngược với vàng, nơi các mô hình giữ đa dạng hơn và bao gồm việc sử dụng đáng kể trong công nghiệp và đồ trang sức, điều này có thể làm giảm sự tăng giá do khan hiếm được thấy ở các tài sản như Bitcoin.
Do đó, bất chấp việc vàng đã đạt được mức tăng cực kỳ vững chắc trong 20 năm qua, nhưng trên thực tế, việc so sánh mức tăng trưởng nhờ ETF của nó với Bitcoin có thể là cực kỳ kém cỏi.
Điều quan trọng cần lưu ý là nhu cầu về Bitcoin liên quan đến sự khan hiếm của nó vẫn phải tương quan với nhu cầu của nó ở mức giá chào bán. Chẳng hạn, Bitcoin sẽ không có cùng nhu cầu ở mức 1 triệu USD mỗi đồng như ở mức 1 USD USD mỗi đồng. Theo quan điểm của tôi, đây là nơi cao su gặp mặt đường; nhu cầu về Bitcoin thay đổi ở mức giá nào?
Đi sâu vào con số Bitcoin và vàng AUM
Hôm qua, Bitcoin đã giao dịch 52 tỷ USD trên tất cả các nền tảng giao dịch ở mức khoảng 45.000 USD 47.000 USD.
Khoảng 6,2 triệu BTC đang có mặt trên thị trường (chúng đã di chuyển trong vòng 12 tháng qua). GlassNode ước tính khoảng 7,9 triệu xu đã bị mất hoặc khó có thể di chuyển sớm. Với nguồn cung lưu hành hiện tại là khoảng 19,59 triệu, do đó chúng tôi có thể ước tính Pool có tính thanh khoản trong khoảng từ 6,2 đến 11,6 triệu xu có sẵn để mua.
Theo giá trị ngày nay, số tiền này tương đương với khoảng 291 đến 545 tỷ USD tiền xu có tính thanh khoản trên thị trường, hoặc gấp khoảng 10 lần khối lượng giao dịch hàng ngày.
Do đó, theo giả thuyết, mỗi quỹ trong số 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay ra mắt hôm nay sẽ cần thu được khoảng 49 tỷ USD AUM để tiêu thụ toàn bộ thanh khoản lý thuyết trên thị trường.
Tính đến ngày 10 tháng 1 năm 2024, quỹ ETF vàng hàng đầu, GLD, có AUM là 56 tỷ USD. Đánh giá tổng thể các quỹ ETF hàng đầu, SPY có 483 tỷ USD và IVV có 396 tỷ USD.
Tổng giá trị tài sản được quản lý của tất cả các quỹ ETF vàng ở Mỹ là khoảng 114 tỷ USD.
Do đó, chắc chắn vẫn còn chỗ trên thị trường cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay để mua các đồng tiền có tính thanh khoản hiện tại, nhưng đây vẫn là một thị trường chặt chẽ và trong vòng chưa đầy 100 ngày, nó sẽ còn trở nên chặt chẽ hơn nữa.
Khi các nhà phân tích so sánh sự thành công của đợt ra mắt vàng giao ngay 20 năm trước với tiềm năng của Bitcoin theo sau, tôi nghĩ họ có thể đang đánh giá thấp sự khác biệt giữa vàng và vàng kỹ thuật số.'
Đặt nó vào bối cảnh, nếu BlackRock mua lại AUM bằng Bitcoin giống như bằng vàng (khoảng 27 tỷ USD), thì đó sẽ là 5% đến 9% tổng số Bitcoin thanh khoản trên thị trường. Hơn nữa, hiện có 2,35 triệu BTC trên nền tảng giao dịch. Vì vậy, họ sẽ cần phải mua 24% số Bitcoin được niêm yết trên nền tảng giao dịch ở mức giá hiện tại.
Dựa trên những điểm tương đồng và tương phản giữa tác động lịch sử của ETF vàng và ảnh hưởng tiềm tàng của ETF Bitcoin giao ngay sắp tới, có thể thấy rõ rằng bất chấp việc thành công của Gold ETF là rất đáng kể nhưng các thuộc tính độc đáo của Bitcoin, chẳng hạn như nguồn cung cố định và các mô hình giữ phổ biến, có thể dẫn đến tác động thậm chí còn sâu sắc hơn trên thị trường, làm nổi bật tiềm năng tạo ra hiệu ứng biến đổi vượt xa những gì đã được quan sát thấy với vàng.
Bài đăng xuất hiện đầu tiên trên WebGiaCoin.
Theo Cryptoslate
|
|
Tags: Phân tích, BTC Halving, Tiền điện tử, ETF, Op-Ed,
