Ethena (ENA) là "LUNA của chu kỳ này" Với tiềm năng gấp 20 lần

10/04/2024 21:15 47

Charles Edwards, người sáng lập Capriole Investments, đã thu hút sự quan tâm và tranh luận đáng kể trong cộng đồng tiền điện tử. Ông đã gọi ETH (ENA) là “Luna của chu kỳ này”, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: các nguyên tắc kinh tế cơ bản của nó được coi là bền vững.

Edwards giải thích thêm, "Nó được thế chấp 100% và lợi suất thay đổi tùy theo lực lượng thị trường. Có hai điều mà Luna không có." Ông cũng lưu ý rằng ở thời điểm đỉnh cao, định giá của Luna đã vượt quá mức vốn hóa thị trường hiện tại của ENA hơn 20 lần, tuy nhiên ông cũng cảnh báo, "ENA không phải là không có rủi ro, rủi ro về lưu ký và thực thi vẫn tồn tại."

Ethena is the Luna of this cycle, except the underlying economics are actually sustainable. It's 100% collateralized and the yield is variable based on market forces. Two things Luna wasn't. At it's peak LUNA was over 20X bigger than what ENA is now. ENA is not risk free, custody…

— Charles Edwards (@caprioleio) April 10, 2024

Kể từ khi ra mắt vào ngày 2 tháng 4, ENA đã chứng kiến mức tăng vượt bậc từ dưới 0,30 USD lên mức cao nhất là 1,45 USD. Việc tăng giá này phần lớn là do việc nâng cao chiến lược chương trình phần thưởng của Ethena Labs, hiện đang ở "Phần 2", cung cấp mức tăng giá phần thưởng 50% cho người dùng khóa Token ENA của họ trong ít nhất bảy ngày. Động thái này nhằm mục đích tăng cường sự tham gia và lòng trung thành của người dùng, thúc đẩy hệ sinh thái bền vững cho nền tảng ETH.

Một khía cạnh đáng chú ý của hệ sinh thái này là sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin, USDe, đã vượt xa mức tăng trưởng nguồn cung của các đối tác lâu đời như USDT, USDC và DAI, đạt nguồn cung 2 tỷ USD chỉ sau hơn 100 ngày.

USDe is the fastest growing USD denominated asset in the history of crypto pic.twitter.com/xgiRJjf96t

— G | Ethena (@leptokurtic_) April 8, 2024

Tuy nhiên, lợi nhuận cao của dự án được tạo ra bằng cách khai thác thị trường phái sinh và Staked Ethereum đã làm dấy lên sự hoài nghi giữa các chuyên gia trong ngành. Người sáng lập Fantom, Andre Cronje, cùng với những người khác, đã nêu lên mối lo ngại về tính bền vững của những sản lượng này, vốn là mức cao nhất trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử.

Rủi ro liên quan đến Ethena

Đi sâu hơn vào cuộc thảo luận về rủi ro, CL (@CL207) từ eGirl Capital đưa ra một góc nhìn hấp dẫn về hành vi của các nhà đầu tư phái sinh. Cô ấy giải thích: “Có vẻ như Ethena đang khiến nhiều người không giao dịch phái sinh gặp khó khăn khi phải đối mặt với sự thật rằng các nhà đầu tư phái sinh thực sự chậm phát triển đến mức chúng tôi sẵn sàng trả hơn 50% APR để vào một vị thế.” ."

Đáng chú ý, các nhà đầu tư tiền điện tử ở chu kỳ trước đã đặt giá thầu tương lai cao đến mức các quý Bitcoin đã kiếm được “50% vốn hóa trong tháng 4. Cô nói thêm, “chỉ 50 ngày nữa là đến năm 2021, chúng tôi đã trả tổng cộng 2.400.000.000 đô la tiền tài trợ vào cuối năm 2021, thị trường đã trả nhiều như GDP của một quốc gia có quy mô vừa phải."

Monetsupply.eth (@MonetSupply) từ Block Analitica cung cấp phân tích chi tiết về các rủi ro mà Andre Cronje đã nêu bật. Qua kiểm tra của ông, một số lĩnh vực quan tâm chính được nêu ra:

Rủi ro của Oracle: Tác động tiềm ẩn đối với các vị trí trên nền tảng giao dịch do ETH cung cấp các báo giá không chính xác về hoạt động đúc tiền hoặc quy đổi. Tuy nhiên, MonetSupply lưu ý, "có giới hạn tỷ lệ đối với điều này nên mức lỗ tối đa bị hạn chế và các đối tác đều nằm trong danh sách cho phép (không thể bỏ tiền đi)." Rủi ro thanh lý: Được coi là không phải là yếu tố quan trọng vì danh mục đầu tư có tỷ lệ đòn bẩy dưới 1 lần, cho thấy cách tiếp cận thận trọng đối với việc vay và sử dụng đòn bẩy. Rủi ro chênh lệch: Khả năng tăng cơ sở dẫn đến doanh thu tài trợ cao hơn, về mặt lý thuyết sẽ thu hút dòng vốn vào. Ngược lại, cơ sở âm có thể gây ra dòng vốn chảy ra, nhưng ETH có thể hưởng lợi từ việc đóng các vị thế phòng ngừa rủi ro một cách có lãi. Rủi ro tỷ lệ tài sản thế chấp: bất chấp việc Token Đặt cược lỏng (LST) được coi trọng dưới 100% trên nền tảng giao dịch tập trung (CEX), đòn bẩy tổng thể thấp sẽ giảm thiểu rủi ro này. Tỷ lệ LST trong tài sản thế chấp giao ngay là tương đối nhỏ. Rủi ro về quyền giám sát: Nổi bật là một trong những mối quan tâm đáng kể hơn, do phải phụ thuộc vào người giám sát có thành tích tốt và việc phân bổ tài sản trên nhiều đơn vị. sàn giao dịch Rủi ro về khả năng thanh toán: Rủi ro này có thể dẫn đến việc mất lãi và lỗ chưa thanh toán (PnL) và một số chi phí giao dịch để phòng ngừa rủi ro trên nền tảng giao dịch khác. Tuy nhiên, MonetSupply cho biết thêm, “Tuy nhiên, mối quan hệ Binance/cefu có thể thay đổi đánh giá này, liệu chúng có thực sự độc lập không?” Rủi ro thực thể ETH: Rủi ro nội bộ liên quan đến khóa Ethena hoặc Token xác thực bị xâm phạm hoặc thành viên nhóm có hành động ác ý. MonetSupply kết luận rằng bất chấp những rủi ro này, khuôn khổ thế chấp quá mức trên các nền tảng như Morpho, bộ đệm thặng dư của Maker và điểm dừng MKR, được hỗ trợ bởi Bằng chứng thanh khoản (POL) đáng kể, đóng vai trò là yếu tố giảm thiểu mạnh mẽ.

Vào thời điểm báo chí, ENA giao dịch ở mức 1,329 USD.

Giá ENA, biểu đồ 2 giờ | Nguồn: ENAUSD trên TradingView.com Hình ảnh nổi bật từ Bitget, biểu đồ từ TradingView.com

Chia sẻ bài viết này với bạn bè qua Facebook / Zalo / Telegram:

Chia sẻ

Chủ đề về Ethena