13/10/2023 20:38 read

GBTC thang độ xám: Tìm hiểu mức phí bảo hiểm và tác động thị trường của nó

Bitcoin Trust (GBTC) của Grayscale đã trở thành một công cụ quan trọng trong thế giới tiền điện tử kể từ khi được Grayscale Investments ra mắt. Là một trong những công ty tiên phong trong việc cung cấp cầu nối giữa bối cảnh đầu tư truyền thống và miền tiền điện tử non trẻ, GBTC cho phép các nhà đầu tư thâm nhập vào thị trường Bitcoin mà không cần trực tiếp mua, lưu trữ hoặc quản lý nó. Việc theo dõi biến động giá của GBTC đã trở nên tối quan trọng, đặc biệt đối với các nhà phân tích muốn đánh giá cảm xúc thị trường.

Được xây dựng theo khuôn mẫu của một quỹ tín thác đầu tư truyền thống, đề xuất độc đáo của GBTC nằm ở phương pháp giữ Bitcoin. Thay vì các nhà đầu tư cá nhân phải vật lộn với khóa và ví mật mã, Grayscale tập trung hóa quy trình giữ, sử dụng các biện pháp bảo mật cao, bao gồm cơ chế lưu trữ lạnh, để đảm bảo an toàn cho tài sản.

Cổ phiếu GBTC, đại diện cho quyền sở hữu một phần Bitcoin cơ bản của quỹ tín thác, được giao dịch trên thị trường OTCQX. OTCQX, hay Over-The-Counter QX, là thị trường được quản lý hàng đầu dành cho các cổ phiếu và chứng khoán không giao dịch trên nền tảng giao dịch quy mô lớn, thông thường. Nó cung cấp một nền tảng để các công ty tiếp cận các nhà đầu tư Hoa Kỳ trong khi vẫn tuân thủ các tiêu chuẩn tài chính cao và thông lệ công bố thông tin.

Một đặc điểm khác biệt của GBTC, khiến nó khác biệt với một số ETF (sàn giao dịch Quỹ giao dịch), là thiếu cơ chế quy đổi. Nói một cách đơn giản, các nhà đầu tư không thể giao dịch trực tiếp cổ phiếu GBTC của họ lấy Bitcoin. Thay vào đó, họ chỉ có thể giao dịch những cổ phiếu này trên thị trường mở. Lựa chọn thiết kế này hỗ trợ mang lại sự ổn định về giá hơn, ngăn chặn các nhà đầu tư lớn rút tiền đột ngột và ảnh hưởng đáng kể đến động lực thị trường.

Tính độc đáo của GBTC nằm ở mức chênh lệch của nó, một thuật ngữ biểu thị sự khác biệt giữa giá thị trường của cổ phiếu GBTC và giá trị thực tế của Bitcoin mà nó giữ, được gọi là Giá trị tài sản ròng (NAV).

Biểu đồ hiển thị mức tăng thêm của GBTC Bitcoin từ ngày 11 tháng 10 năm 2022 đến ngày 11 tháng 10 năm 2023 (Nguồn: CoinGlass)

Phí bảo hiểm này phát sinh do một số yếu tố. Ban đầu, GBTC là một trong những kênh khan hiếm để người chơi tổ chức tiếp cận với Bitcoin, đặc biệt là ở các khu vực pháp lý bị hạn chế. Tính độc quyền này dẫn đến giao dịch GBTC với mức phí bảo hiểm đáng kể. Hơn nữa, tính thanh khoản và sự tiện lợi của GBTC đã làm tăng thêm sức hấp dẫn của nó, tạo ra sự chênh lệch giữa giá của nó và giá trị Bitcoin thực tế. Tuy nhiên, phí bảo hiểm này không cố định và có thể dao động dựa trên điều kiện thị trường và chuyển thành chiết khấu.

Trong lịch sử, GBTC đã cho thấy mức độ tương quan cao với Bitcoin (BTC). Điều này được mong đợi vì tài sản chính làm cơ sở cho GBTC là Bitcoin. Khi giá BTC di chuyển, giá trị Bitcoin do quỹ tín thác nắm giữ cũng thay đổi, ảnh hưởng đến NAV của GBTC. Tuy nhiên, giá thị trường của GBTC, bị ảnh hưởng bởi động lực cung và cầu đối với cổ phiếu của nó, có thể đi chệch khỏi NAV này, dẫn đến mức chênh lệch hoặc chiết khấu đã đề cập.

Biểu đồ hiển thị phần trăm tăng và mối tương quan giữa GBTC và BTC từ ngày 11 tháng 10 năm 2022 đến ngày 11 tháng 10 năm 2023 (Nguồn: TradingView)

Nếu các quy định xung quanh phương tiện đầu tư tiền điện tử thay đổi, điều đó có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của GBTC đối với các nhà đầu tư, dẫn đến biến động giá không phụ thuộc vào giá Bitcoin. Khi ngày càng có nhiều phương tiện đầu tư tiền điện tử xuất hiện, đặc biệt là những phương tiện cung cấp các tính năng mà GBTC không có (như tính năng quy đổi), điều đó có thể làm giảm nhu cầu về GBTC, ảnh hưởng đến mối tương quan của nó với BTC.

Một quyết định pháp lý sắp xảy ra như vậy là khả năng phê duyệt quỹ ETF Bitcoin giao ngay Grayscale. Thị trường đang xôn xao với những đồn đoán, nhiều người tin rằng Grayscale có thể là người đi đầu trong việc đạt được sự chấp thuận này. Sự chuyển đổi này sẽ giải quyết vấn đề phí bảo hiểm/chiết khấu mua dài hạn và đóng vai trò là một bước tiến lớn trong việc tích hợp tiền điện tử vào tài chính chính thống.

Những lợi ích tiềm năng rất đa dạng. Cấu trúc ETF sẽ hợp lý hóa quy trình giao dịch, có thể mang lại dòng tiền mới cho tổ chức. Hơn nữa, nó sẽ giữ hơn nữa vị thế của Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp và được công nhận.

Tuy nhiên, Grayscale Bitcoin ETF cũng có thể gây ra sự biến động cao, đặc biệt là trong những ngày đầu hoạt động, khi thị trường điều chỉnh theo các động lực mới. Và bất chấp việc phí bảo hiểm GBTC trong lịch sử luôn đóng vai trò quan trọng đối với cảm xúc thị trường, việc chuyển đổi ETF có thể làm giảm hiệu lực của chỉ báo này.

Bài đăng xuất hiện đầu tiên trên WebGiaCoin.

Theo Cryptoslate

Chia sẻ bài viết này với bạn bè qua Facebook / Zalo / Telegram: