Sự sụp đổ của FTX: khoảnh khắc của ngành công nghiệp tiền điện tử Lehman Brothers

Sự sụp đổ của FTX khiến nhiều người bất ngờ, nhưng khi nhiều thông tin đổ về, có vẻ như cuộc khủng hoảng thanh khoản của FTX đã bắt đầu sớm hơn nhiều người nghĩ.

Nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn thứ ba thế giới, FTX, đã bắt đầu năm với vòng tài trợ Series C trị giá 400 triệu đô la, nâng mức định giá của nó lên hơn 32 tỷ đô la. Mười tháng sau, sàn giao dịch tiền điện tử đang xem xét khả năng phá sản sau khi nỗ lực mua lại Binance thất bại.

FTX được coi là một trong những người chơi tiền điện tử lớn nhất toàn cầu khi nó tự thành lập với nhiều thương hiệu chính thống và quan hệ đối tác tài trợ và hàng tỷ USD trong việc gây quỹ. Tài chính của nền tảng giao dịch tiền điện tử chưa bao giờ được đặt ra, vì nó đã đứng ra bảo lãnh cho nhiều công ty cho vay trong thời kỳ bùng phát tiền điện tử vào quý 2 năm 2022. Tuy nhiên, mọi thứ đã diễn ra một cách chóng mặt vào tuần thứ hai của tháng 11.

Nó bắt đầu với một báo cáo về việc giữ Token FTX (FTT) không thanh khoản của Alameda Research và sự khác biệt trong vốn hóa thị trường của FTT. Vốn hóa thị trường thanh khoản của Token FTT là khoảng 3,35 tỷ đô la, trong khi Alameda nắm giữ khoảng 5,5 tỷ đô la FTT trong tài sản thế chấp và đòn bẩy nợ.

Báo cáo được theo sau bởi Giám đốc điều hành Binance Changpeng Zhao đưa lên Twitter để thông báo rằng họ đang bán tháo tất cả các giữ FTT của họ mà nền tảng giao dịch đã nhận được như một phần của việc thoát khỏi vốn chủ sở hữu FTX vào năm ngoái. Binance đã nhận được khoảng 2,1 tỷ đô la tương đương tiền mặt bằng Binance USD (BUSD) và FTT. Tuy nhiên, hơn cả việc bán tháo, chính từ ngữ của dòng tweet Zhao đã thu hút sự chú ý. Anh ấy nói rằng họ không ủng hộ những người vận động hành lang chống lại các công ty trong ngành khác sau lưng họ.

Liquidating our FTT is just post-exit risk management, learning from LUNA. We gave support before, but we won't pretend to make love after divorce. We are not against anyone. But we won't support people who lobby against other industry players behind their backs. Onwards.

— CZ Binance (@cz_binance) November 6, 2022

Zhao ranh mãnh chống lại Sam Bankman-Fried và những nỗ lực vận động hành lang của anh ta chống lại thị trường tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra một cơn hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến việc bán mạnh Token gốc FTX, FTT. Bankman-Fried đã xuất hiện vào ngày hôm sau để đảm bảo rằng mọi thứ đều ổn với nền tảng giao dịch và rằng một đối thủ cạnh tranh đang tạo ra FUD. Tuy nhiên, điều đó không giúp ích cho tình hình Bankman-Fried hoặc xu hướng giảm của FTT khi Token tiếp tục chảy máu và giá giảm xuống dưới 20 đô la, gây áp lực lên FTX.

Chỉ một ngày sau khi đảm bảo với cộng đồng tiền điện tử rằng mọi thứ đều ổn và FTX có tiền để hỗ trợ tài sản của khách hàng, Bankman-Fried đã thông báo rằng FTX đang ở trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản sâu sắc và họ đang thực hiện kế hoạch bán nền tảng giao dịch toàn cầu của mình cho Binance. Khoảng 48 giờ sau, Binance cho biết sau khi xem xét sổ sách nội bộ của FTX, họ nhận ra rằng tình hình đã quá nghiêm trọng để có thể giúp đỡ và rút lui khỏi thỏa thuận.

As a result of corporate due diligence, as well as the latest news reports regarding mishandled customer funds and alleged US agency investigations, we have decided that we will not pursue the potential acquisition of https://t.co/FQ3MIG381f.

— Binance (@binance) November 9, 2022

Một báo cáo khác cho biết Bankman-Fried đã yêu cầu tài trợ khẩn cấp 8 tỷ đô la Mỹ để bù đắp cho các khoản rút tiền của người dùng, cho thấy có sự biển thủ tiền của người dùng.

Nhìn vào các con số, rõ ràng tại sao Binance quyết định rút khỏi thỏa thuận, vì khoản thiếu hụt 8 tỷ USD chiếm gần 20% vốn hóa thị trường Binance sau đợt sụt giảm gần đây.

Gần đây: Duy trì phân quyền: Các dịch vụ lưu ký có phải là mối đe dọa đối với các giao thức DeFi không?

Rob Viglione, Giám đốc điều hành tại công ty cơ sở hạ tầng Web3 Horizen Labs, nói với Cointelegraph rằng kịch bản đang diễn ra không bao giờ có thể xảy ra trong lĩnh vực tài chính truyền thống vì Tổng công ty Bảo hiểm tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) và hệ thống Cục Dự trữ Liên bang cung cấp giám sát quy định và hoạt động như một hậu thuẫn. Trong tình huống của FTX, anh ấy nói:

Ở đây, chúng tôi đã có một mạng lưới các nghĩa vụ tài chính nằm trên một tài sản kỹ thuật số dễ bay hơi, FTT, mà mọi người dường như quên mất có thể mất tất cả thanh khoản trong một cuộc khủng hoảng. Tuy nhiên, lý do gần giống có vẻ giống như chiến tranh tài chính đó là việc một công ty giữ chính, Binance, đã quyết định đột ngột bán tháo tất cả các giữ của họ trên thị trường giao ngay cùng một lúc. Điều này được thực hiện có chủ đích để giảm giá và làm sụp đổ mạng lưới nghĩa vụ tài chính chạy qua nhiều tổ chức, có thể thừa nhận rằng nhiều người sẽ bị tổn thương trong quá trình này.

Khi Bankman-Fried nói rằng nền tảng giao dịch có tính thanh khoản, nó thực sự có thể là sự thật. Vấn đề duy nhất là nền tảng giao dịch có tính thanh khoản cao trong FTT, mà nó cũng đang sử dụng rộng rãi làm tài sản thế chấp.

Jonathan Zeppettini, trưởng bộ phận chiến lược tại Decred, đã gọi câu chuyện FTX là khoảnh khắc của ngành công nghiệp tiền điện tử Lehman Brothers của chu kỳ này, nói với Cointelegraph:

Có vẻ như rất có thể việc chạy trên nền tảng giao dịch đã tiết lộ rằng họ đang hoạt động trên cơ sở dự trữ phân đoạn sau khi tham gia vào việc xác định lại tài sản của khách hàng để cứu trợ hiệu quả cho Alameda Research, công ty giao dịch hỗ trợ cũng được thành lập bởi [Bankman-Fried ], trở thành một thây ma do tổn thất liên tục. Nói một cách đơn giản, họ đã sử dụng một kế hoạch liên quan đến các tài sản thế chấp được định giá quá cao để đột kích vào con heo đất và bây giờ khách hàng chỉ còn lại việc giữ túi.

Không bao giờ sử dụng Token bạn in làm tài sản thế chấp

Thủ phạm lớn nhất cho sự sụp đổ của FTX hóa ra là công ty liên kết của nó, Alameda Research và Token gốc FTT của chính nó. Trong khi các tổ chức cho vay tiền điện tử như Three Arrows Capital và Celsius đang vật lộn để đối phó với sự sụt giảm của Terra, thì Alameda đã xoay sở để vượt qua cuộc khủng hoảng. Tuy nhiên, bây giờ có vẻ như rắc rối bắt đầu xảy ra đối với công ty trong chính quý 2.

Như Cointelegraph đã báo cáo trước đó, một giao dịch ngày 28 tháng 9 với 173 triệu FTT, trị giá khoảng 4 tỷ USD vào thời điểm đó, cho thấy FTX có thể đã cứu trợ Alameda trong sự lây lan của tiền điện tử, biết rõ rằng 173 triệu FTT được cấp sẽ được phát hành vào tháng 9.

Theo dữ liệu trên giao dịch, nguồn cung cấp Token FTT đã tăng 124,3% vào ngày 28 tháng 9 khi 173 triệu Token FTT được tạo ra theo hợp đồng năm 2019 với Alameda là người nhận. Sau đó, Alameda đã gửi lại toàn bộ FTT mới đúc được đến một địa chỉ FTX, khiến nhiều người tin rằng đó là một khoản nợ trả lại. Sau đó có nhiều tin đồn rằng FTX đã bảo lãnh cho Alameda bằng cách sử dụng FTT chưa phát hành làm tài sản thế chấp.

Lucas Nuzzi, người đứng đầu công ty phân tích tiền điện tử Coinmetric, tin rằng FTX không chỉ giúp Alameda khỏi việc khai thác mà sau đó đã cứu được 173 triệu FTT được cấp từ việc bán tháo. Lý thuyết này sau đó đã được xác nhận trong một báo cáo của Reuters rằng Bankman-Fried đã chuyển ít nhất 4 tỷ USD vào quỹ FTX, được đảm bảo bằng các tài sản bao gồm FTT và cổ phiếu trong sàn giao dịch Robinhood Markets Inc. Một phần trong số tiền này là tiền gửi của khách hàng.

1/ I found evidence that FTX might have provided a massive bailout for Alameda in Q2 which now came back to haunt them.

40 days ago, 173 million FTT tokens worth over 4B USD became active on-chain.

A rabbit hole appeared pic.twitter.com/DtCyPspME0

— Lucas Nuzzi (@LucasNuzzi) November 8, 2022

Eric Chen, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của mẫu nghiên cứu DeFi Injective Labs, nói với Cointelegraph rằng các khoản nợ dựa trên Token gốc FTT chưa được test của FTX đã tăng đến mức không thể cho nền tảng giao dịch quay trở lại. Anh ấy giải thích:

FTX ở vị trí mà nợ phải trả của họ vượt xa tài sản. Về cơ bản, một vài ngày trước đã có báo cáo rằng bảng cân đối kế toán của Alameda không được tốt cho lắm. Alameda gắn bó chặt chẽ với FTX và công ty cũng nắm giữ một lượng lớn tài sản của họ trong FTX Token bản địa. Khi giá trị của FTT bắt đầu giảm mạnh, Alameda có khả năng không thể trang trải các khoản nợ phải trả của họ nữa, dẫn đến tổng thể chính trên bảng cân đối FTX.

Alameda có tài sản gần 15 tỷ đô la vào cuối tháng 6, với 3,66 tỷ đô la FTT chưa được cấp vốn, cùng với 2,16 tỷ đô la tài sản thế chấp FTT. Joshua Peck, người sáng lập và giám đốc đầu tư tại quỹ đầu cơ tiền điện tử Truecode Capital, nói với Cointelegraph:

Có vẻ như họ đã sử dụng Token này để chuyển tiền của khách hàng từ FTX sang quỹ đầu cơ Alameda cũng thuộc sở hữu của Bankman-Fried trong nền tảng giao dịch cho tài sản thế chấp mà họ có thể tạo ra.

Anh ấy nói thêm rằng nếu Alameda có thể trả lại tiền, khách hàng sẽ không gặp rủi ro, nhưng có vẻ như họ đã thực hiện các khoản đầu tư kém thanh khoản, vì vậy các quỹ của khách hàng sẽ yêu cầu bán một số lợi ích khác nhau, từ các Token được vốn hóa trong các hợp đồng thông minh để đầu tư mạo hiểm, nhiều trong số đó hiện hầu như không có giá trị nếu được bán theo giá thị trường ngày nay.

Sở thích ngoài tiền điện tử

Sam Bankman-Fried đã từng được coi là một nhân vật tiền điện tử nổi bật với nhiều lần gây quỹ thành công, các giao dịch tài trợ chính thống và một loạt các khoản tài trợ cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử khác. Tuy nhiên, nhận thức của công chúng về Bankman-Fried đã thay đổi mạnh mẽ sau khi ông được phát hiện đang vận động hành lang cho một dự luật nhằm hạn chế thị trường DeFi đang chớm nở.

Dự luật DCCPA bị rò rỉ trực tuyến và được đề xuất loại bỏ các dự án tiền điện tử ẩn danh, với các tổ chức tự trị phi tập trung và nền tảng giao dịch tiền điện tử được yêu cầu đăng ký hợp pháp tại Hoa Kỳ.

Bankman-Fried tài trợ nhiều cho cuộc bầu cử giữa kỳ của Hoa Kỳ - được đánh giá khoảng 50 triệu đô la - đã làm tăng thêm tin đồn về những nỗ lực vận động hành lang của ông để đi trước cuộc cạnh tranh bắt kịp với ông.

Một số người trong cộng đồng tiền điện tử đã cho rằng những nỗ lực vận động hành lang của anh ấy ở Hoa Kỳ, thêm vào những lời chế nhạo khét tiếng của anh ấy chống lại Zhao, là lý do chính khiến Zhao quyết định công khai bán tháo FTT và gọi Bankman-Fried, bất chấp việc Zhao nói rằng đó là một quyết định kinh doanh.

Ngoài sở thích về chính trị và vận động hành lang cho ngành công nghiệp tiền điện tử, Bankman-Fried còn là một game thủ lớn, một sở thích mà theo một số người, được cắt xén trong giờ làm việc.

Theo một bài đăng trên blog từ Sequoia Capital, một trong những nhà đầu tư lớn nhất vào FTX đã lưu ý rằng Bankman-Fried đã chơi Liên Minh Huyền Thoại, một trò chơi trực tuyến nhiều người chơi phổ biến, trong các vòng gọi vốn. Một đoạn trích từ bài đăng trên blog đã đọc:

'Tôi ngồi cách anh ta mười bước chân, và tôi bước tới, nghĩ rằng, Ôi, chết tiệt, điều đó thực sự tốt,' [Ramnik Arora, trưởng bộ phận sản phẩm của FTX] nhớ lại. " thông qua toàn bộ cuộc họp. '

Sự sụp đổ của FTX có thể trở thành một trong những vết thương lòng tự gây ra lớn nhất cho ngành công nghiệp tiền điện tử, một thảm kịch có thể tránh được nếu FTX chỉ minh bạch như CEO đã tuyên bố trước đây. Sự sụp đổ cũng đã đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý với các báo cáo về một cuộc điều tra có thể xảy ra đối với công ty chị em FTX ở Hoa Kỳ.

Cuộc khủng hoảng FTX làm nổi bật vấn đề nghiêm trọng của việc tập trung hóa trong hệ sinh thái tiền điện tử, điều trớ trêu là nó được xây dựng dựa trên đặc tính của sự phân quyền. Trong trường hợp không có các hướng dẫn quy định rõ ràng, nhiều công ty khổng lồ như FTX sẽ tự hủy hoại do không rõ ràng trong quá trình ra quyết định. Vào thời điểm những mảnh vỡ này được đưa ra ánh sáng, đã quá muộn để cứu công ty khỏi sụp đổ. Điều này thể hiện rõ ràng trong quá trình lây lan tiền điện tử cũng như khi Terra làm nổ tung và hạ gục nhiều công ty cho vay tiền điện tử cùng với nó.

Gần đây: Một số ngân hàng trung ương đã từ bỏ cuộc đua tiền tệ kỹ thuật số

Sự sụp đổ của nền tảng giao dịch chắc chắn là một sự kiện lớn sau khi Terra giảm vào đầu năm nay. Marius Ciubotariu, người đóng góp cốt lõi cho Hubble Protocol và Kamino Finance trên Solana, nói với Cointelegraph:

Mọi người đã phải chịu đựng trong vài tháng qua từ sự sụp đổ của Terra và 3AC cho đến những tai ương mà các máy khai thác phải đối mặt. Thật vậy, cái này có lẽ lớn hơn Terra mà không ai mong đợi. Có vẻ như điều này có thể thúc đẩy chặng cuối cùng đi xuống trong mùa đông tiền điện tử hiện tại. Câu hỏi lớn nhất hiện vẫn chưa được trả lời là hiện tại các bên cho vay đang làm ăn như thế nào. Điều đáng sợ là điều này có thể khiến các khoản vay giảm xuống như quân cờ domino trên thị trường tiền điện tử. Nhiều người sẽ chăm chú theo dõi để xem điều gì xảy ra ở đây.

Theo CoinTelegraph