16/04/2024 13:39 read

Tại sao Bitcoin Halving lại quan trọng, nhưng không phải như bạn nghĩ

David Lawant, Trưởng phòng Nghiên cứu tại FalconX, một công ty môi giới tài sản kỹ thuật số hàng đầu với giao dịch, cấp vốn và lưu ký cho các tổ chức tài chính hàng đầu, gần đây đã đưa ra một phân tích về X (trước đây là Twitter) về vai trò ngày càng phát triển của Bitcoin Halving trong động lực thị trường. Phân tích này thách thức quan điểm truyền thống rằng Halving ảnh hưởng trực tiếp và đáng kể đến giá Bitcoin, thay vào đó làm nổi bật bối cảnh kinh tế và chiến lược rộng hơn có thể ảnh hưởng sâu sắc hơn đến nhận thức của nhà đầu tư và hành vi thị trường.

Máy khai thác Giảm thiểu tác động đến giá Bitcoin

Lawant bắt đầu bằng cách giải quyết tác động thay đổi của máy khai thác Bitcoin đối với giá thị trường. Ông trình bày một biểu đồ chi tiết so sánh tổng doanh thu khai thác với khối lượng giao dịch giao ngay Bitcoin từ năm 2012 trở đi, đánh dấu rõ ràng ngày của ba Halving trước đó. Dữ liệu này cho thấy một sự thay đổi đáng kể: “Biểu đồ quan trọng nhất để hiểu động lực Halving là biểu đồ bên dưới, không phải biểu đồ giá. Nó minh họa tỷ lệ tổng doanh thu khai thác so với khối lượng giao dịch giao ngay BTC kể từ năm 2012, với ba ngày Halving được đánh dấu. "

Bitcoin Halving effects over time

Hiệu ứng Halving Bitcoin theo thời gian | Nguồn: X @dlawant Vào năm 2012, tổng doanh thu khai thác là bội số của khối lượng giao dịch hàng ngày, nêu bật thời điểm mà quyết định bán máy khai thác có thể có tác động đáng kể đến thị trường. Đến năm 2016, con số này vẫn là tỷ lệ phần trăm hai chữ số đáng chú ý trong khối lượng hàng ngày nhưng kể từ đó đã giảm xuống. Lawant nhấn mạnh: “bất chấp việc các máy khai thác vẫn không thể thiếu trong hệ sinh thái Bitcoin nhưng ảnh hưởng của chúng đối với việc hình thành giá đã suy yếu đáng kể”.

Ông giải thích thêm rằng mức giảm này một phần là do sự đa dạng hóa ngày càng tăng của các công cụ giữ Bitcoin và sự phát triển phức tạp của các công cụ tài chính trong thị trường tiền điện tử. Hơn nữa, không phải tất cả doanh thu khai thác đều bị ảnh hưởng ngay lập tức bởi các sự kiện Halving—máy khai thác có thể chọn giữ phần thưởng của họ thay vì bán, ảnh hưởng trực tiếp đến việc giảm phần thưởng khối đối với nguồn cung.

Lawant kết nối thời điểm của Halving với các chu kỳ kinh tế rộng hơn, đề xuất rằng Halving không xảy ra một cách biệt lập mà là những thay đổi đáng kể trong chính sách tiền tệ mua dài hạn. Sự đặt cạnh nhau này làm tăng tác động tường thuật của Halvings, vì chúng nhấn mạnh các thuộc tính khan hiếm và phân cấp của Bitcoin trong thời kỳ mà hệ thống tiền tệ truyền thống đang gặp áp lực.

Lawant nhận xét: “Các sự kiện Bitcoin Halving có xu hướng xảy ra trong các bước ngoặt quan trọng của chính sách tiền tệ, do đó, câu chuyện quá hoàn hảo để cho rằng chúng không thể ảnh hưởng đến giá cả”. Tuyên bố này gợi ý một khía cạnh tâm lý và chiến lược trong đó giá trị nhận thức về sự khan hiếm Bitcoin trở nên rõ ràng hơn.

Sau đó, phân tích chuyển sang môi trường kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của Bitcoin. Lawant đề cập đến cuộc thảo luận năm 2020 của nhà đầu tư Paul Tudor Jones, người đã gọi môi trường kinh tế là "Lạm phát tiền tệ lớn", một giai đoạn được đánh dấu bằng việc mở rộng tiền tệ mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương. Lawant lập luận: “Tôi cho rằng đây là yếu tố quan trọng hơn trong xu hướng tăng giá năm 2020-2021 so với tác động trực tiếp từ Halving”, chỉ ra rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể có ảnh hưởng đáng kể hơn đến giá Bitcoin so với chính Halving .

Triển vọng tương lai: Kinh tế vĩ mô thay vì cơ học

Nhìn về tương lai, Lawant suy đoán rằng khi thế giới bước vào một giai đoạn mới của sự bất ổn kinh tế và tiềm năng cải cách tiền tệ, các yếu tố kinh tế vĩ mô sẽ ngày càng chi phối biến động giá Bitcoin thay vì các khía cạnh cơ học của Halvings .

"Bây giờ là vào năm 2024, mối lo ngại xoay quanh hậu quả của các chính sách tài chính/tiền tệ đã được áp dụng trong nhiều thập kỷ nhưng đang ngày càng tăng tốc trong một thế giới rất khác so với 4 năm trước. […] Chúng ta có khả năng bước vào một chặng đường mới của chu kỳ kinh tế vĩ mô này và vĩ mô đang trở thành một yếu tố quan trọng hơn trong hành động giá BTC,” ông kết luận.

Quan điểm này cho thấy rằng bất chấp việc tác động trực tiếp đến giá của Bitcoin Halving có thể giảm đi, nhưng bối cảnh kinh tế rộng hơn có thể sẽ làm nổi bật các đặc tính cơ bản của Bitcoin – tính bất biến và giới hạn nguồn cung cố định – là những điểm neo quan trọng cho đề xuất giá trị của nó trong bối cảnh kinh tế đang phát triển nhanh chóng.

Vào thời điểm viết bài, BTC được giao dịch ở mức 62.873 USD.

Bitcoin price