Terra có thể thoát khỏi di sản quy định tương tự như của Facebook Libra

Lệnh cấm stablecoin theo thuật toán đã gây ra một loạt tranh luận trong ngành công nghiệp tiền điện tử vì nó đang được coi là một thời điểm đầu nguồn.

Dự thảo luật mới về stablecoin tại Hạ viện Hoa Kỳ đã đề xuất áp dụng lệnh cấm hai năm đối với các loại stablecoin mới được chốt theo thuật toán như TerraUSD (UST).

Luật được đề xuất sẽ yêu cầu Bộ Ngân khố thực hiện một nghiên cứu về các stablecoin tương tự như UST với sự cộng tác của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Văn phòng Kiểm soát tiền tệ, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang và Ủy ban Chứng khoán và sàn giao dịch. .

Một stablecoin thuật toán là một tài sản kỹ thuật số mà giá trị của nó được giữ ổn định bởi một thuật toán. bất chấp việc một stablecoin thuật toán được gắn với giá trị của một tài sản trong thế giới thực, nhưng nó không được hỗ trợ bởi một.

Hóa đơn stablecoin đã hoạt động trong vài tháng nay và đã bị trì hoãn nhiều lần. Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen đã nhiều lần trích dẫn sự sụp đổ của Terra khi kêu gọi quy định nhiều hơn về không gian tiền điện tử.

Sự thất bại của hệ sinh thái Terra bắt đầu với sự phụ thuộc của đồng ổn định thuật toán UST của nó cuối cùng đã xóa sổ hệ sinh thái trị giá 40 tỷ đô la. Điều này dẫn đến một sự lây lan tiền điện tử khiến thị trường tiền điện tử mất gần một nghìn tỷ đô la giá trị thị trường trong vòng vài tuần.

Thị trường vẫn chưa phục hồi sau sự lây lan, và sự sụp đổ của Terra chắc chắn phủ bóng đen lên tương lai của stablecoin thuật toán và trở thành chủ đề nóng đối với các nhà phê bình, bao gồm cả một số nhà hoạch định chính sách đang sử dụng nó để ủng hộ các chính sách chặt chẽ hơn đối với tiền điện tử. Đề xuất dự thảo mới nhất để đưa ra lệnh cấm tạm thời đối với các loại stablecoin như vậy là một trong những ví dụ như vậy. Theo dự thảo hiện tại của dự luật, sẽ là bất hợp pháp nếu phát hành hoặc tạo các stablecoin mới được thế chấp nội sinh.

Đề xuất dự thảo đã gợi lên nhiều cảm xúc lẫn lộn từ Crypto Twitter. Trong khi một số nhà quan sát thị trường gọi đó là một ý tưởng hay, điều này sẽ giúp tránh những sự sụp đổ tiếp theo như vậy, những người khác tin rằng thất bại Terra đã đưa ngành công nghiệp trở lại sau nhiều năm. Chỉ ra lệnh cấm tạm thời hai năm, một số ngụ ý rằng bất chấp việc stablecoin thuật toán có thể không phải là thủ phạm, nhưng việc thực thi của nhóm Terra đã phủ bóng lên toàn bộ ngành công nghiệp stablecoin thuật toán.

In many ways, Do Kwon set the crypto space back by years. Most Terra fans don't even realize that the "decentralization maxi" spiel was pure LARP - Terra was one of the most centralized L1s, and UST's primary backing ($3b in BTC) was sitting in one guy's wallet with no oversight. https://t.co/MJ2c7U1kgJ

— FatMan (@FatManTerra) September 21, 2022

Nói về tác động của sự lây lan Terra đối với quy định về stablecoin, Mriganka Pattnaik, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp dịch vụ giám sát rủi ro Merkle Science, nói với Cointelegraph rằng các nhà quản lý cần có cách tiếp cận rộng hơn so với việc ra lệnh cấm tạm thời. Cô ấy tin rằng gộp tất cả các stablecoin thuật toán lại với nhau và đưa ra lệnh cấm chung đối với chúng sẽ cản trở sự đổi mới, nói rõ:

Trước sự sụp đổ của Terra và hiệu ứng gợn sóng mà nó tạo ra, các stablecoin theo thuật toán sẽ cần lấy lại lòng tin của các cơ quan quản lý cũng như người tiêu dùng. Các nhà quản lý có thể thúc đẩy các mô hình thế chấp một phần, thiết lập các tiêu chuẩn minh bạch và yêu cầu các nhà phát hành gửi White Papers nêu bật cách thức cung cấp stablecoin cụ thể của họ hoạt động, cấu trúc hoạt động của nó, cơ chế đúc và ghi và loại thuật toán họ sử dụng để duy trì giá trị, tính duy nhất rủi ro mà việc chào bán đưa ra và phân tích xem liệu nó có thể có tác động lây lan tiềm tàng đối với sự ổn định tài chính rộng rãi hơn hay không.

Điều quan trọng là phải hiểu rằng ngay cả trong các stablecoin theo thuật toán, có nhiều phân loại phút hơn, ví dụ: rebase, seigniorage và stablecoin theo thuật toán phân đoạn. Một khía cạnh khác cần xem xét ở đây là thực tế là các stablecoin theo thuật toán được phân cấp về bản chất - do đó, sẽ khó thực hiện lệnh cấm đối với chúng hơn.

Patnaik nói thêm rằng sẽ phản tác dụng nếu giữ quan điểm rằng phân quyền và kiểm soát quy định không bao giờ có thể đồng nhất với nhau. Điều chủ động nhất mà các nhà phát hành stablecoin có thể làm là tập hợp lại và đề xuất các giải pháp kỹ thuật cho các vấn đề quy định xung quanh stablecoin thuật toán.

Jay Fraser, giám đốc quan hệ đối tác chiến lược tại sàn giao dịch Token bảo mật Boston, đã giải thích hành động và chiến thuật tiếp thị của Do Kwon bị đổ lỗi như thế nào cho các stablecoin thuật toán báo chí xấu nhận được sau đó, nói với Cointelegraph:

Có vấn đề về cách Do Kwon tiếp thị Terra cũng như cách anh ta sử dụng tiền của người dùng trong và sau sự cố. Nếu có quy định tốt được đưa ra trước và trong thời gian sụp đổ, một phần của nó sẽ liên quan đến thông điệp rõ ràng hơn về những rủi ro liên quan đến việc đầu tư tiền vào công nghệ chưa được kiểm chứng. Tôi nghĩ rằng nhiều nhà đầu tư có lẽ đã không nhận thức được rủi ro.

Ông nói thêm rằng sự cố Terra đã tạo tiền lệ cho các nhà đầu tư tài chính phi tập trung và tiền điện tử minh bạch hơn và các quy định sẽ được đưa ra để đảm bảo người tiêu dùng và nhà đầu tư không bị ảnh hưởng bởi các hoạt động kém hiệu quả.

Khoảnh khắc Libra dành cho các stablecoin theo thuật toán

Dự án stablecoin Terra phần nào gợi lại số phận của Facebook, nay là Meta, dự án stablecoin Libra, sau này được mệnh danh là Diễm. Gã khổng lồ truyền thông xã hội đã tham gia vào không gian tiền điện tử vào năm 2019 khi công bố kế hoạch tung ra một loại stablecoin toàn cầu mà việc áp dụng sẽ được nâng cao nhờ dòng ứng dụng và dịch vụ nhắn tin xã hội của Facebook bao gồm Instagram và Whatsapp.

Đồng ổn định đã được gắn với giá trị của một rổ tiền tệ fiat bao gồm đô la Mỹ, đồng Bảng Anh, euro, yên Nhật, đô la Singapore và một số tài sản ngắn hạn được coi là tương đương tiền.

Facebook đã đăng ký dự án ở Thụy Sĩ và hy vọng sẽ vượt qua được sự giám sát của pháp luật từ nhiều quốc gia, nhưng không thành công. Facebook đã phải đối mặt với sự phản đối ngay lập tức từ các cơ quan quản lý trên toàn cầu và người sáng lập Mark Zukerberg thậm chí đã phải đối mặt với nhiều phiên điều trần của Quốc hội về điều tương tự. Việc đổi tên thành Diệm không giúp ích được gì nhiều và dự án cuối cùng đã bị đóng cửa vào cuối tháng 1 năm 2022.

Giống như liên doanh Diem / Libra xấu số, sự tan rã của hệ sinh thái trị giá 40 tỷ đô la Terra đã buộc các nhà quản lý phải thể hiện sự quan tâm đến ngành công nghiệp non trẻ và thậm chí buộc phải thay đổi một số quy định.

Cũng giống như việc Libra buộc các nhà quản lý phải cảnh giác với thực tế của các tổ chức tư nhân phát hành tiền trong kỷ nguyên kỹ thuật số, Terra đã khiến các nhà lập pháp xem xét kỹ hơn ai có thể phát hành stablecoin, mở ra cánh cửa cho các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác tham gia vào thị trường tiền điện tử mới ra đời.

Dion Guillaume, giám đốc truyền thông toàn cầu của nền tảng giao dịch tiền điện tử Gate.io, nói với Cointelegraph rằng Terra là một thử nghiệm căng thẳng có thể mang lại lợi ích cho ngành:

Đó chắc chắn là một test căng thẳng rất lớn. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng điều này cuối cùng sẽ diễn ra tốt hơn. Thứ nhất, người dùng tiền điện tử cần biết rằng khi ai đó cung cấp cho bạn mức lợi nhuận cao điên cuồng, có điều gì đó khó hiểu đang diễn ra trong nền. Thêm vào đó, các dự án cần biết cách ưu tiên các mục tiêu dài hạn hơn là niềm vui ngắn hạn. Ví dụ: nhiều nhà phân tích đã chỉ ra những lỗ hổng trong stablecoin Terra UST, việc tạo ra một stablecoin phi tập trung, hiệu quả về vốn là không thể, nhưng người dùng vẫn tiếp tục sử dụng Terra và các dự án vẫn tiếp tục xây dựng trên nó. Chúng ta hãy hy vọng ngành công nghiệp rút ra một bài học từ sự thất bại này.

Jason P. Allegrante, giám đốc pháp lý và tuân thủ tại Fireblocks, giải thích rằng khá giống với những gì ông Diệm đã làm với các nhà quản lý, thất bại của Terra đã thúc đẩy Quốc hội soạn thảo một dự luật lưỡng đảng đầy hứa hẹn. Anh ấy nói với Cointelegraph:

Chúng ta có thể thấy trong nhận thức muộn màng rằng nó đã thúc đẩy Quốc hội soạn thảo một dự luật lưỡng đảng rất hứa hẹn, sẽ giới thiệu luật về stablecoin, bình thường hóa đáng kể ngành công nghiệp này trong quá trình này. Đây không chỉ là phản ứng trực tiếp đối với sự sụp đổ của Terra, mà tác động sẽ mang tính chuyển đổi, cung cấp sự rõ ràng về phân loại quy định của stablecoin, số lượng và chất lượng chúng phải được bảo lưu, cách chúng được hỗ trợ bởi các tài sản khác, v.v.

Ông nói thêm rằng kinh nghiệm từ sự kiện Terra sẽ mở ra sự đổi mới trong các sản phẩm stablecoin thực sự và cuối cùng thúc đẩy nhiều tổ chức và cá nhân hơn đầu tư vào tiền điện tử và các công nghệ liên quan trong những năm tới.

Sự sụp đổ của Terra có thể dẫn đến sự lây lan tiền điện tử, nhưng nó đã tạo ra một bước ngoặt cho ngành công nghiệp stablecoin. Nó đã buộc các nhà hoạch định chính sách phải nhìn vào bức tranh rộng hơn và tìm ra những cách tốt hơn để bảo vệ người tiêu dùng. Nó cũng khơi dậy sự quan tâm từ các nhà hoạch định chính sách về tính chất phức tạp và khác biệt của ngành và khiến họ nhận ra rằng một chính sách chung sẽ không phù hợp với toàn ngành.

Theo CoinTelegraph