21/03/2022 22:10 read

189

Giá Token Luna đang tăng vọt, nhưng sự tăng trưởng của mạng có bền vững không?

Vài tháng gần đây, Terra và tiền điện tử LUNA có liên quan biến động trở nên phổ biến. Có nhiều điều đối với sự tăng trưởng theo cấp số nhân này hơn là những gì nhìn thấy bằng mắt?

Terra, một nền tảng blockchain mã nguồn mở cho các stablecoin thuật toán, đã cháy hàng trong nửa năm qua hoặc lâu hơn. Giá trị của tài sản tiền điện tử gốc Terra (LUNA) của nó đã tăng từ 24 đô la lên hơn 100 đô la trong sáu tháng qua, đưa nó vào top 10 tiền điện tử hàng đầu theo vốn hóa thị trường.

Và, bất chấp việc LUNA có những chỉnh sửa nhỏ trong thời gian ngắn ở đây và ở đó, tiền tệ và dự án Terra, nói chung, đã tiếp tục phát triển từ sức mạnh này sang sức mạnh khác. Cho đến thời điểm này, vào ngày 4 tháng 3, LUNA đã vượt qua Ether (ETH) về tổng giá trị Staked, với 29,5 tỷ đô la LUNA được vốn hóa trong nền tảng so với 25,9 tỷ đô la ETH.

Hơn nữa, dữ liệu gốc của Terra cho thấy rằng hệ sinh thái hiện có hơn 230.000 Staker, khiến nó trở thành tài sản tiền điện tử được đặt cọc nhiều thứ hai với hơn bốn lần số ETH đặt cọc là 54.768. Cuối cùng, về phần thưởng Staking hàng năm của mình, LUNA đưa ra mức lợi nhuận trung bình hàng năm là khoảng 6,62%, trong khi ETH thu được 4,81%.

Với việc LUNA tăng hơn 350% trong 12 tháng qua, một số chuyên gia tiếp tục cho rằng mức tăng trưởng nói trên của Terra có thể không bền vững. Trên thực tế, các cá nhân liên quan đến hệ sinh thái - cả ủng hộ và chống lại - đã đặt cược lớn vào nơi LUNA sẽ giao dịch vào khoảng thời gian này vào năm tới.

Vụ cá cược 1 triệu đô la Mỹ khiến cộng đồng Terra xôn xao

Nhà đầu tư tiền điện tử có biệt danh Sensei Algod rất lạc quan về Token Terra đến mức gần đây ông đã đặt cược 1.000.000 đô la rằng vào ngày 14 tháng 3 năm 2023, LUNA sẽ được giao dịch ở mức giá thấp hơn so với mức giá đã nói ở trên là 88 đô la. Do Kwon, Giám đốc điều hành và người sáng lập Terraform Labs, công ty đứng sau Terra, người đã đưa ra số tiền tương tự và tuyên bố rằng tiền điện tử chắc chắn sẽ được giao dịch ở mức giá cao hơn 88 đô la vào thời điểm đó.

Khi các cuộc trò chuyện giữa hai bên leo thang qua Twitter, bộ đôi cuối cùng đã quyết định tìm kiếm các dịch vụ của Cobie, đồng chủ nhà của podcast tiền điện tử UpOnly, người sẽ đóng vai trò là đại lý ký quỹ hỗ trợ toàn bộ thỏa thuận. Để nói rõ hơn, cả Kwon và Algod đã huy động tổng cộng 1 triệu USD mỗi người bằng Tether (USDT) trong một địa chỉ Ethereum có nhãn Cobie: LUNA Bet Escrow.

Cobie: Ký quỹ cá cược LUNA. Nguồn: Etherescan.

Kiril Nikolov, người đứng đầu chiến lược DeFi tại Nexo, một nền tảng cho vay dựa trên blockchain, nói với Cointelegraph rằng bất chấp việc những vụ đặt cược như thế này có thể thu hút nhiều sự chú ý, nhưng chúng không thực sự quan trọng trong kế hoạch lớn của mọi thứ. Ông nói thêm rằng các nhà phát triển sẽ tiếp tục xây dựng trên Terra bất kể giá LUNA như thế nào hoặc nếu Do Kwon thua cược.

Một ý kiến tương tự được chia sẻ bởi Derek Lim, người đứng đầu thông tin chi tiết về tiền điện tử cho nền tảng giao dịch tiền điện tử Bybit, người đã nói với Cointelegraph:

Tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể hoặc nên đọc quá nhiều về điều này. Sẽ là một điều căng thẳng khi nghĩ rằng cuộc cá cược giữa các bên riêng tư này có thể mang ý nghĩa ngấm ngầm hoặc lạc quan. Thay vào đó, chúng ta nên tập trung vào các yếu tố khác như tính bền vững của dự trữ năng suất dự án.

Daniel Santos, Giám đốc điều hành của Woonkly, một mạng xã hội dựa trên tài chính phi tập trung (DeFi), tin rằng đặt cược cho thấy mức độ phổ biến tăng trưởng của LUNA. Một dự án càng phổ biến, thì càng có nhiều người hâm mộ và kẻ ghét bỏ nó. Một trong những kẻ thù ghét đã đặt cược chống lại LUNA và người sáng lập Terra đã chấp nhận đặt cược và tại sao không - đơn giản vậy thôi, anh ta nói với Cointelegraph.

Sự tăng trưởng của Terra có thực sự bền vững không?

Trên giấy tờ, Terra tăng có vẻ cực kỳ ấn tượng, đặc biệt là với việc LUNA lật ngược ETH về giá trị Staked và số lượng token Staker tương ứng của họ, Nikolov chỉ ra rằng có sự khác biệt chính trong mô hình Staking của hai dự án, do không có khả năng nhà đầu tư rút ETH đã đặt của họ và phần thưởng của nó cho đến khi Ethereum 2.0 được phát hành. Do đó, bình thường chỉ có một tỷ lệ nhỏ của tất cả ETH được đặt cọc, so với LUNA, ông nói thêm.

Hơn nữa, Nikolov lưu ý rằng Terra đã làm rất tốt khi nhận ra rằng các giải pháp Staking lỏng là cần thiết để tạo ra nhu cầu ổn định và có thể tổng hợp được, có thể được sử dụng thêm để thế chấp, nói thêm:

Khi quá trình giữ Eth2 hoàn tất, chúng ta có thể mong đợi tỷ lệ phần trăm ETH được đặt cọc sẽ tương tự như của LUNA, với các giải pháp đặt cọc lỏng như Lido đóng vai trò chính trong việc tạo ra tiện ích của ETH đã đặt cọc, làm tài sản thế chấp).

Lim tin rằng lợi suất Staking hiện có của Terra là khá bền vững, nói thêm rằng ở mức rất cơ bản, phần thưởng Staking được tạo ra thông qua thuế Tobin của hệ thống và phí chênh lệch từ các giao dịch hoán đổi tiền bạc LUNA / TerraUSD (UST) là rất thực tế.

Câu hỏi hóc búa về Terra Anchor

Giao thức Anchor (ANC), một ứng dụng cho vay phi tập trung được xây dựng trên đỉnh hệ sinh thái Terra hiện cho phép các nhà đầu tư vào TerraUSD - nền tảng stablecoin được chốt bằng đô la Mỹ bản địa - tích lũy lợi suất phần trăm hàng năm (APY) gần 20%. Về mặt lý thuyết, mức lãi suất cao như vậy có thể xảy ra bởi thực tế là các stablecoin đã gửi được Pooled và cho người vay vay để tích lũy lãi suất.

Ngoài ra, để một cá nhân có thể vay UST, họ cần đăng các Token Staked bao gồm Staked LUNA và Staked ETH làm tài sản thế chấp. Khi tiền lãi kiếm được và phần thưởng Đặt cọc không thể duy trì ở mức lãi suất đã vạch ra là 20% - đó là tình hình hiện tại - Anchor buộc phải lấy tiền từ khoản dự trữ lợi tức của mình để bù đắp cho khoảng chênh lệch hiện có giữa tổng thu nhập của mình và các khoản thanh toán.

Ở trạng thái hiện tại, Anchor đang bị thao túng bởi một số người dùng hiểu biết, trong vài tháng qua, họ đã vay UST với tỷ lệ phần trăm hàng năm (APR) gần 2,5% và sau đó gửi lại chính số tiền đó vào Anchor giao thức để tích lũy 20% lợi nhuận. Do đó, có một sự mất cân bằng chính trong thiết lập này vì nhu cầu về lợi suất 20% nhiều hơn so với những người đi vay UST.

Để giúp đáp ứng các khoản thanh toán cao không bền vững này, Anchor đã thông qua các Pool dự trữ ban đầu của mình với tốc độ nhanh chóng, như được nhấn mạnh bởi thực tế là kho tài khoản tiền điện tử giao thức, từ cuối tháng 12 đến giữa tháng 2, đã giảm từ 70 triệu đô la xuống chỉ còn một ít hơn $ 6,50 triệu.

Jack Tao, Giám đốc điều hành của nền tảng giao dịch tiền điện tử Phemex, nói với Cointelegraph rằng bất chấp việc tỷ lệ lợi nhuận cực cao của Anchor đã giúp thúc đẩy nhu cầu đối với UST và LUNA - với giá trị thứ hai tăng 60% chỉ trong tháng qua - giao thức APR hiện tại có thể cực kỳ khó để duy trì, thêm:

Chúng tôi phải lưu ý rằng thị trường tiền điện tử rất dễ biến động và những khoản thanh toán có lợi suất cao này chắc chắn khó duy trì trong thời gian dài, vì phần lớn nó có thể bị thổi phồng do đầu cơ. Giờ đây, ngày càng có nhiều UST tồn tại hơn bao giờ hết, đã có những nhà phê bình tin rằng LUNA wo không thể duy trì mức giá của nó trừ khi Terra thay đổi mô hình hiện tại.

Lim cũng tin rằng APR hiện tại của Achor khá không bền vững. Ông chỉ ra rằng giao thức hoạt động giống như bất kỳ thị trường tiền tệ nào khác. Nếu dự trữ lợi tức cạn kiệt, APR được điều chỉnh thành một số lượng bền vững - khoảng 12–15% mỗi năm - điều này khá tốt cho các stablecoin.

Biểu đồ giá sáu tháng Terra (LUNA). Nguồn: CoinGecko.

Lưu ý thêm về kỹ thuật, ông nói rằng có bốn vấn đề chính mà Anchor phải đối mặt cần được giải quyết ngay lập tức để dự án tiến lên một cách bền vững. Chúng bao gồm tăng trưởng tiền gửi vượt quá mức đi vay, chênh lệch tỷ lệ vay và chi tiêu để duy trì APR là 20%, tốc độ chậm mà giao thức cho phép bổ sung tài sản thế chấp mới và mâu thuẫn hiện có giữa Anchor và các hệ sinh thái blockchain khác.

Nikolov lưu ý rằng bất chấp việc tỷ lệ dự trữ năng suất dao động của UST trên Anchor là không bền vững, nhưng nó đã cho phép stablecoin được chấp nhận rộng rãi. Đây là điều mà anh ấy tin rằng có thể đóng một vai trò lớn trong sự thành công lâu dài của tài sản.

Hệ sinh thái cần tiếp tục trưởng thành

Santos cho rằng hầu hết các dự án tham gia thị trường tiền điện tử - đặc biệt là lĩnh vực tài chính phi tập trung - có xu hướng sử dụng mô hình APY cao để thu hút các nhà đầu tư, bất chấp việc họ biết khá rõ rằng tỷ lệ sinh lời tăng cao này không bền vững lắm trong chạy dài.

Anh ấy chỉ vào Wonderland, một dự án mang lại lợi nhuận vượt quá 80.000%, điều này cuối cùng đã dẫn đến sự sụp đổ của dự án. Điều đó nói rằng, anh ấy không tin tình huống tương tự sẽ xảy ra với Terra vì nền tảng này cung cấp cho người dùng một số tình huống sử dụng cũng như chức năng hoạt động ở mức độ cao, nói thêm:

Cardano là một ví dụ điển hình, với hàng tấn nhà đầu tư đã nhảy vào chuyến tàu ADA trong năm qua. Một phần lớn cộng đồng tiền điện tử nói rằng Cardano 'không có gì' để cung cấp, điều mà LUNA hiện đang phải đối mặt với những lời gièm pha.

Khi chúng ta tiến vào một tương lai được thúc đẩy ngày càng nhiều bởi các công nghệ phi tập trung, có thể lý giải rằng cách tốt nhất để lĩnh vực này phát triển là thông qua quá trình trưởng thành liên tục. Điều này nhằm ngăn những dự án bước vào cuộc cạnh tranh không bị buộc phải đưa ra lợi nhuận cực cao - thường đi kèm với việc trở nên lố bịch - để thu hút khách hàng mới.

Theo CoinTelegraph

Chia sẻ bài viết này với bạn bè qua Facebook / Zalo / Telegram: