16/05/2023 09:16 read

Gót chân Achilles của tiền điện tử: Cơ sở hạ tầng thanh toán đang giữ trở lại Thị trường như thế nào

Ram Ahluwalia, Giám đốc điều hành của PeerNova, gần đây đã nhận xét về những thách thức về thanh khoản mà thị trường tiền điện tử phải đối mặt. Theo Ahluwalia, việc thiếu lớp thanh toán ngân hàng tiền điện tử đã dẫn đến thanh khoản cạn kiệt đáng kể, gây tổn hại cho các nhà tạo lập thị trường và những người tham gia khác trong ngành.

Thách thức lớn nhất về tiền điện tử

Trong tài chính truyền thống, giải pháp cho vấn đề này được cung cấp bởi các công ty trung tâm thanh toán bù trừ có vốn hóa tốt như Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), nền tảng giao dịch Chicago Mercantile (CME) và nền tảng giao dịch Liên lục địa (ICE).

Các công ty này đóng vai trò trung gian giữa người mua và người bán, đảm nhận vai trò của người bán đối với mọi người mua và người mua đối với mọi người bán. Điều này cho phép các nhà tạo lập thị trường giải quyết ngay lập tức với các đối tác mà không phải chịu bất kỳ rủi ro thanh toán hoặc đối tác nào.

Vai trò của các công ty thanh toán bù trừ trong tài chính truyền thống là rất quan trọng để đảm bảo sự ổn định của thị trường và tạo điều kiện giao dịch hiệu quả. Bằng cách giả định rủi ro đối tác của mọi giao dịch, các công ty này cung cấp sự tự tin và an toàn để khuyến khích những người tham gia thị trường giao dịch với nhau.

1/ Crypto market liquidity has dried up significantly. These are the consequences of a lack of a crypto bank settlement layer (SI & Signature). Market makers need a way to settle instantly with counterparties (eg, exchanges, HFs, other MMs). ???? — Ram Ahluwalia, higher for longer crypto CFA (@ramahluwalia) May 15, 2023

Tuy nhiên, việc thiếu cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ tương tự trong thị trường tiền điện tử đã tạo ra những thách thức đáng kể cho những người tham gia thị trường. Các nhà tạo lập thị trường và những người tham gia khác buộc phải chấp nhận rủi ro đối tác và thanh toán mà không có cơ quan thanh toán bù trừ tập trung, đây có thể là một rào cản đáng kể đối với giao dịch.

Điều này đã dẫn đến tình trạng cạn kiệt thanh khoản trên thị trường, khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn hơn trong việc tìm đối tác và thực hiện giao dịch.

Tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng

Theo Ahluwalia, nhu cầu ngày càng tăng đối với lớp thanh toán ngân hàng tiền điện tử có thể cung cấp tính bảo mật và độ tin cậy giống như các trung tâm thanh toán bù trừ truyền thống để giải quyết thách thức này. Điều này sẽ cho phép các nhà tạo lập thị trường giải quyết ngay lập tức với các đối tác mà không phải chịu bất kỳ rủi ro thanh toán hoặc đối tác nào.

Nó cũng sẽ giúp cải thiện sự ổn định của thị trường và tạo điều kiện giao dịch hiệu quả, điều này sẽ mang lại lợi ích cho toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, sự xuất hiện của các giải pháp như Signature Bank Signet, một hệ thống dựa trên blockchain và là đối thủ cạnh tranh của Silvergate Capital Corp, SEN hiện đã không còn tồn tại, dường như đã giải quyết được vấn đề này cho thị trường tiền điện tử, theo Ahluwalia.

Trước khi xảy ra sự cố hai ngân hàng thân thiện với tiền điện tử, các giải pháp này đã cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường khả năng thanh toán ngay lập tức, cho phép họ giao dịch với các đối tác mà không cần phải huy động vốn trên nhiều nền tảng giao dịch hoặc chờ tiền thanh toán, điều này rất quan trọng để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Việc thiếu nó có thể dẫn đến cạn kiệt thanh khoản trên thị trường.

Mặt khác, Ram Ahluwalia đặt ra một câu hỏi thú vị liên quan đến việc sử dụng blockchain Giao dịch mỗi giây (TPS) an toàn cao để giải quyết các giao dịch thay vì lớp thanh toán ngân hàng. Trong khi tính phi tập trung ngày càng phổ biến, Ahluwalia tin rằng có những rủi ro nhất định liên quan đến việc chỉ dựa vào công nghệ blockchain để giải quyết.

Một vấn đề chính là việc tuân thủ luật sàng lọc trừng phạt do các tổ chức như Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC), một bộ phận của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, ban hành. Danh sách này bao gồm Triều Tiên, các băng đảng ma túy, đầu sỏ Nga và Iran. Các nhà tạo lập thị trường trước đây có thể dựa vào các ngân hàng để đảm bảo tuân thủ các luật này, nhưng nếu không có lớp giám sát này, các nhà tạo lập thị trường sẽ gặp nhiều rủi ro hơn.

Nhìn chung, đối với Ram Ahluwalia, trong bối cảnh thị trường tiền điện tử 24×7, nhu cầu về lớp thanh toán tức thì của ngân hàng 24×7 là rất quan trọng để mở khóa tính thanh khoản và việc mất cơ sở hạ tầng thị trường quan trọng gần đây như Sen và SigNet đã làm nổi bật tầm quan trọng của việc có một lớp định cư đáng tin cậy tại chỗ.