08/08/2022 22:08 read

Nghiên cứu: Thị trường đã chín muồi với các dấu hiệu đầu cơ, nhưng Bitcoin đang giữ nền tảng của nó

Giá Bitcoin đã được gắn ở mức thấp 20.000 đô la trong một thời gian, cho thấy rất ít hoặc không có dấu hiệu cho thấy bất kỳ xu hướng tăng chính nào trong tương lai gần. Thị trường đã thường xuyên xuất hiện các dấu hiệu đầu cơ với sự thiếu lạc quan về một sự đảo chiều tăng giá trong những tuần tới.

Bề ngoài, nhiều dấu hiệu về giao dịch và vĩ mô cho thấy sự mất niềm tin hoàn toàn vào thị trường. Tuy nhiên, đi sâu hơn vào những nguyên tắc cơ bản này cho thấy rằng không phải mọi thứ đều ảm đạm như vậy.

Trong năm tuần qua, SP 500 đã chứng kiến một trong những giai đoạn bất ổn nhất của nó, chỉ vượt qua cuộc khủng hoảng chứng khoán mà chúng ta đã thấy vào cuối những năm 1920 và giữa những năm 1970. Kể từ đầu năm, chỉ số này đã giảm 13%.

Biểu đồ hiển thị số lượng thay đổi 5% hàng tuần trong khoảng thời gian 5 tuần đối với SP 500 (Nguồn: SP 500)

Các chỉ số khác cũng hoạt động kém như nhau. Cho đến nay, năm 2022 là một trong những năm tồi tệ hơn đối với lợi nhuận của chỉ số, với chỉ số Dow Industrial Average, Nasdaq 100 và NYSE Composite lần lượt ghi nhận mức lỗ lần lượt là 10%, 19% và 11%.

6 month total return among basket of assets

Tổng lợi nhuận 6 tháng tốt nhất trong số các rổ tài sản 1980 2022 (Nguồn: Bloomberg)

Sự biến động gia tăng của thị trường truyền thống, kết hợp với triển vọng kinh tế xã hội toàn cầu xấu đi, cũng đã đẩy cảm xúc của người tiêu dùng xuống mức thấp nhất mọi thời đại. Lần duy nhất trong 40 năm qua, cảm xúc của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp là vào đầu cuộc suy thoái năm 1980 ở Mỹ

Cảm xúc của người tiêu dùng 1980 2022 (Nguồn: Đại học Michigan)

bất chấp việc Bitcoin đã phù hợp với thị trường truyền thống về hiệu suất, nhưng một số chỉ số trên giao dịch cho thấy rằng nó có thể sắp kết thúc thời kỳ đầu cơ.

Một trong những phép đo tốt nhất về sức mạnh của Bitcoin luôn là độ tin cậy của máy khai thác. Được coi là những người chơi kiên cường nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử, các máy khai thác vốn hầu như luôn báo hiệu Bitcoin chạm đáy. Nó cũng thường là một tín hiệu mua vững chắc, vì mọi giai đoạn đầu cơ của máy khai thác đều được theo sau bởi sự đảo ngược xu hướng và bắt đầu xu hướng tăng giá.

Việc xác định xem các máy khai thác đã đầu tư hay chưa đòi hỏi phải xem xét xa hơn tốc độ băm hiện tại. Ruy băng băm là một chỉ báo chứa hai đường trung bình động của tỷ lệ băm Bitcoin - đường trung bình động đơn giản trong 30 ngày và 60 ngày (SMA). Trong các thị trường tăng giá, SMA 30 ngày tăng nhanh hơn 60 ngày, trong khi các thị trường giảm giá đẩy SMA 30 ngày xuống dưới SMA 60 ngày.

Đường SMA 30 ngày giảm xuống dưới đường SMA dài hạn đánh dấu sự khởi đầu của thời kỳ đầu cơ máy khai thác, giai đoạn này kết thúc khi xu hướng đảo ngược.

Độ dài vốn hóa thị trường hiện tại theo dải băm Bitcoin (Nguồn: GlassNode)

Theo dữ liệu từ GlassNode, thời gian giới hạn hiện tại sắp phá vỡ hai tháng, hiện đang ở mức 61 ngày. Đây là khoảng thời gian đầu tư dài thứ tư trong lịch sử của Bitcoin, bị vượt qua bởi những năm 2012, 2019 và 2021.

Chỉ báo dải băng băm Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2022 (Nguồn: GlassNode)

Khoảng thời gian giới hạn máy khai thác kéo dài đã không làm lung lay niềm tin đang phục hồi của thị trường đối với Bitcoin. Theo lãi / lỗ ròng chưa thực hiện của Bitcoin, mạng lưới đã thoát khỏi tình trạng giới hạn và đang bước vào một giai đoạn hy vọng hơn nhiều.

Trạng thái của mạng được nhìn thấy thông qua lãi / lỗ ròng chưa thực hiện của Bitcoin (NUPL), xác định xem toàn bộ mạng hiện đang ở trạng thái lãi hay trạng thái lỗ. Giá trị NUPL cao cho thấy trạng thái tổng thể của lợi nhuận ròng và thường là thời điểm tốt để thoát khỏi thị trường và chốt lời. Giá trị NUPL có màu đỏ thường cho thấy thời điểm tốt để tham gia thị trường.

Dữ liệu đã chỉ ra rằng Bitcoin vừa thoát khỏi thời kỳ đầu cơ khi NUPL được điều chỉnh theo thực thể của nó đã tăng lên trên 0.

NUPL do thực thể Bitcoin điều chỉnh (Nguồn: GlassNode)

Phân tích rủi ro dự trữ Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi tương tự.

Được sử dụng để theo dõi số dư rủi ro-phần thưởng liên quan đến niềm tin của những người giữ dài hạn, dự phòng rủi ro Bitcoin cũng được sử dụng để hiển thị các động lực để bán hoặc giữ. Khi dự phòng rủi ro của nó thấp, niềm tin của những người giữ dài hạn là cao, báo hiệu sự định giá tương đối thấp. Đáy dự phòng rủi ro thường được nhìn thấy ở giai đoạn cuối của thị trường giảm giá và đôi khi có thể tiếp tục trong các thị trường tăng giá sớm.