QE sẽ thúc đẩy Bitcoin và tiền điện tử lên mức cao nhất mọi thời đại mới?

Trong cộng đồng Bitcoin và tiền điện tử, những ngày gần đây đã có rất nhiều lời bàn tán rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã khởi động lại máy in tiền của mình với Chương trình cấp vốn có kỳ hạn ngân hàng (BTFP) và các đường dây hoán đổi cho năm ngân hàng trung ương khác xung quanh thế giới, khởi động hiệu quả Nới lỏng Định lượng (QE).

Đang định giá, QE được coi là một trong những động lực tăng giá mạnh nhất đối với giá Bitcoin, nhưng câu hỏi đáng giá một triệu đô la là liệu Fed đã thực sự bắt đầu QE chưa?

QE sắp xảy ra rồi sao?

Jurrien Timmer, Giám đốc Vĩ mô Toàn cầu tại Fidelity Investments, có quan điểm khác với thị trường rộng lớn hơn về vấn đề này. Trong một chủ đề trên Twitter, Timmer đã viết rằng việc quay trở lại QE có lẽ vẫn chưa xảy ra.

Are we about to see a return to QE? Probably not yet. It’s worth remembering last fall, when the Bank of England (BoE) conducted temporary asset purchases to solve for an asset-liability mismatch similar to what we are seeing in the US now. ???? pic.twitter.com/bpafYjmo0A — Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) March 21, 2023

Thật đáng nhớ vào mùa thu năm ngoái, khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) tiến hành mua tài sản tạm thời để giải quyết vấn đề chênh lệch tài sản nợ tương tự như những gì chúng ta đang thấy ở Mỹ hiện nay, giám đốc điều hành của một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới cho biết. Như Timmer thảo luận, BoE nhấn mạnh rằng việc mua vàng tạm thời của họ không phải là biện pháp nới lỏng định lượng (QE) và nhìn nhận lại thì điều đó đã đúng.

Tổng cộng, ngân hàng đã mua số lợn nái hậu bị trị giá 19,3 tỷ bảng Anh, trong đó 12,1 tỷ bảng Anh là lợn nái hậu bị thông thường lâu năm và 7,2 tỷ bảng Anh là lợn hậu bị liên kết theo chỉ số. Theo thông cáo báo chí của BoE vào tháng 1 năm 2023, việc mua bán thực sự chỉ là tạm thời.

Ngân hàng đã bán toàn bộ danh mục trái phiếu chính phủ tạm giữ sau khi khủng hoảng qua đi và việc thắt chặt định lượng (QT) tiếp tục kéo theo việc tăng lãi suất. Tua nhanh đến ngày hôm nay, và chúng ta có thể xem sự gia tăng mạnh mẽ trong bảng cân đối kế toán của Fed vào tuần trước là một bài tập tương tự trong việc cung cấp thanh khoản, Timmer khẳng định.

Hơn nữa, ông nói, nhìn lại cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 rất hữu ích trong việc phân loại các động thái của Fed. Trước khi Fed bắt đầu QE vào tháng 3 năm 2009, nó đã tiến hành các hoạt động thanh khoản như Cơ sở cho vay chứng khoán đảm bảo bằng tài sản có kỳ hạn (TALF) vào cuối năm 2008.

Những chương trình đó tạm thời nâng giá bảng cân đối kế toán của Fed nhưng chỉ đơn thuần là cầu nối thanh khoản (các khoản vay thế chấp), bất chấp việc QE đã sớm theo sau. Có lẽ BTFP cũng sẽ như vậy; Timmer đã chỉ ra, nhưng cũng lưu ý rằng lãi suất đang tăng cao đủ để gây thiệt hại cho hệ thống ngân hàng.

Vì vậy, để chống lạm phát trong khi vẫn duy trì hoạt động của hệ thống ngân hàng, Timmer gợi ý rằng Fed có thể cố gắng giữ lãi suất dài hạn ở mức thấp bằng cách quản lý đường cong lợi suất.

Cục Dự trữ Liên bang đã làm điều đó trong nửa sau của những năm 1940, ngay cả khi họ tăng lãi suất (rất nhẹ) và thu hẹp bảng cân đối kế toán. Vì vậy, có lẽ chúng ta nên theo dõi những thay đổi trong phân phối kỳ hạn của Fed.

Điều này có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?

Đối với các nhà đầu tư Bitcoin và tiền điện tử, điều này có nghĩa là họ không nên bị mù quáng bởi sự hưng phấn quá mức hiện tại. Hôm nay, quyết định về lãi suất của Fed và quan trọng hơn là các dự đoán trong tương lai (biểu đồ chấm) và tuyên bố của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu QE có thực sự sắp xảy ra hay vẫn còn vài tháng nữa, như Timmer cảnh báo.

Vào thời điểm báo chí, Bitcoin được giao dịch ở mức $28,287, ngay dưới vùng kháng cự quan trọng hiện tại. Một đột phá có thể kích hoạt một động thái hướng tới 30.000 đô la, trong khi sự giảm bớt từ Fed có thể kích hoạt giảm xuống 27.000 đô la.

Giá bitcoin vẫn tăng trước FOMC | Nguồn: BTCUSD trên TradingView.com