Bảng tỷ giá 
Bạn đang ở:
192 
Nhu cầu về thị trường tiền tệ hiệu quả cao đến mức thậm chí tỷ lệ lạm phát ở mức 8,5% cũng không làm giảm nó. Đó là mức độ mà đồng đô la mất sức mua so với một năm trước. Tuy nhiên, các stablecoin được gắn với đồng đô la thường xuyên có lợi suất lãi suất cao nhất, đủ để vượt qua lạm phát.
Tại sao đô la mã hóa lại tạo ra lợi tức cao như vậy? bất chấp việc các nhà đầu tư tiền điện tử yêu thích sự biến động vì nó cho phép thu được lợi nhuận cao hơn, nhưng sự biến động của tiền điện tử không có lợi cho cơ sở hạ tầng DeFi nghiêm túc. Stablecoin giới thiệu sự nghiêm túc đó với sự ổn định, dựa trên trạng thái tiền tệ dự trữ toàn cầu của đồng đô la.
Các stablecoin không chỉ cung cấp giá trị ổn định để sử dụng trong thanh toán mà còn loại bỏ rủi ro từ các khoản vay theo hợp đồng thông minh. Đây là lý do tại sao các giao thức DeFi thường được thế chấp bằng các loại tiền điện tử dễ bay hơi để cho vay stablecoin.
Nguồn: Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) Hơn nữa, các tài sản biến động được sử dụng làm tài sản thế chấp thường được thế chấp quá mức. Bằng cách này, nếu giá trị giảm xuống theo một tỷ lệ bán tháo nhất định, người cho vay có thể yên tâm rằng hợp đồng thông minh sẽ tự động bán tháo tài sản thế chấp. cụ thể là, một đợt bán tháo tài sản thế chấp tăng nhanh chóng mặt trong quý 1 năm 2022 đối với giao thức Compound do sự biến động của ETH.
Tuy nhiên, bất chấp việc tài sản tiền điện tử cần phải được thế chấp quá mức để bù đắp sự biến động, nhưng stablecoin thì sao? Liệu tài sản thế chấp của họ có đủ ổn định để tạo niềm tin cho nhà đầu tư không?
Thế hệ Stablecoin mới trên Horizon
Một người sẽ nghĩ rằng các giao thức DeFi sẽ dựa trên các stablecoin cũng được phân cấp. Đó không phải là tình huống đối với sự tăng trưởng phần lớn của stablecoin trong hai năm qua, hiện ở mức 186,8 tỷ đô la. Hai stablecoin ngoại tuyến hàng đầu, Tether (USDT) và USD Coin (USDC), được thế chấp theo cách điển hình, được hỗ trợ bởi dự trữ tiền hoặc các khoản tương đương tiền.
Sự đơn giản này đã giúp Tether vẫn là đồng ổn định hàng đầu — xét về cả vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch — kể từ khi ra mắt vào năm 2015. bất chấp việc có một số mơ hồ đằng sau dự trữ của Tether, nó đã tiếp tục chứng kiến lực lượng tăng trưởng trong nhiều năm, vì USDT vẫn dễ dàng tiếp cận.
Người đầu tiên phá vỡ khuôn mẫu tập trung này là DAI từ nền tảng MakerDAO trên Ethereum. Đồng ổn định thuật toán này hiện được thế chấp bằng nửa tá loại tiền điện tử, chỉ từ tài sản thế chấp ETH ban đầu. Thật không may, là một Token Ethereum ERC-20, nó dễ bị phí giao dịch cao của Ethereum.
bất chấp việc Ethereum vẫn là xương sống của DeFi với 53% (95,5 tỷ) thị phần, nhưng không ai có thể khẳng định nó phù hợp với việc chuyển stablecoin giá rẻ và nhanh chóng. Ngược lại, stablecoin TerraUSD (UST) trên blockchain Terra cạnh tranh đang thể hiện mình là người thay đổi cuộc chơi. Sử dụng khuôn khổ Cosmos, blockchain Terra (LUNA) được phát triển như một hệ thống thanh toán toàn cầu, cung cấp lên đến 10.000 tps với mức phí cố định không đáng kể.
TerraUSD: Mở ra kỷ nguyên mới của stablecoin L1
Hiệu quả là một blockchain tương đương với hiệu suất của Visa, Terra đã làm phong phú thêm xương sống nhanh hơn này bằng một đồng ổn định UST có thuật toán. Đó là một thành công lớn. Trong vòng một năm, UST đã tăng vốn hóa thị trường của mình lên 890%, từ 1,86 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2021 lên 18,42 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2022. Không chỉ UST trở thành đồng tiền ổn định lớn thứ ba, mà Giao thức Anchor của Terra về canh tác năng suất đã giành được ưu thế so với các giao thức cho vay DeFi dựa trên Ethereum thống trị.
Terra's Anchor vượt trội hơn cả Aave và Compound, DeFi đi tiên phong trong lĩnh vực cho vay và cho vay theo hợp đồng thông minh. Sự hấp dẫn của Terra rõ ràng đến từ sự phổ biến của Anchor, vì 67% nhu cầu UST đến từ giao thức.
Cấu trúc stablecoin TerraUSD (UST). Nguồn: AnchorProtocol.com Đổi lại, giao thức Anchor thu hút sức mạnh từ cách đồng tiền ổn định UST của Terra được thế chấp. Là một stablecoin thuật toán, UST duy trì chốt của nó bằng cách tự động loại bỏ LUNA hoặc UST khỏi lưu thông, trong một quá trình thường được gọi là ghi đĩa.
Trong quá trình này, cần có Token UST để đúc Token LUNA, tiền điện tử gốc của Terra, giống như ETH đối với Ethereum. Ngược lại, Token LUNA là cần thiết để tạo ra các stablecoin UST. Theo cả hai hướng, nguồn cung UST / LUNA tăng hoặc giảm, điều này duy trì sự neo giá của UST với đồng đô la.
Do lượng cung co giãn này, các nhà đầu tư có cơ hội kiếm lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch giá. Ví dụ: nếu UST giảm xuống còn 0,97 USD, các nhà đầu tư có thể mua chúng với mức giá thấp hơn này và bán UST cho LUNA. Điều này làm giảm nguồn cung UST, khiến nó trở nên khan hiếm hơn, khiến giá của nó tăng gần với mức chốt 1: 1 đô la.
Chốt thuật toán này liên quan trực tiếp đến APY khổng lồ của Anchor, ở mức 19,49% tại thời điểm báo chí.
Làm thế nào để Anchor duy trì năng suất lên đến 20%?
Khi thị trường tiền tệ phát triển, Anchor đã khá thành công cho đến nay. Bằng cách gửi Token UST, các nhà đầu tư có thể nhận được APY lên đến 20%. Bằng cách này, họ trở thành người cho vay, cung cấp tính thanh khoản của Giao thức Anchor cho người vay.
Đổi lại, người đi vay phải cung cấp tài sản thế chấp cho khoản vay. Hiện tại, Anchor sử dụng bETH và bLUNA làm tài sản thế chấp ngoại quan. Tất nhiên, chúng cũng được thế chấp quá mức. Bí quyết là phần thưởng Đặt cọc trên bLUNA hoặc bETH được bán tháo thành UST, với giao thức Đặt cọc bán tháo của nó.
Token bAsset là quyền lợi của vị trí tài sản Cổ phần cơ bản, nơi phần thưởng Cổ phần được phân phối cho những người giữ của nó.
Báo cáo chính thức về Giao thức nghệ thuật.
Với lợi suất ký quỹ LUNA 12% và giới hạn vay cao, APY neo hai chữ số khi đó sẽ trở thành một kết quả có thể dự đoán được. Trên thực tế, cơ chế này tương tự như giả thuyết lại, một quy trình tài chính trong đó cùng một tài sản thế chấp được sử dụng lại làm tài sản thế chấp trong một khoản vay khác.
Thêm chuỗi L1 Theo bước chân UST
Terra không phải là blockchain lớp 1 duy nhất cạnh tranh trực tiếp với hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Cũng giống như Axie Infinity đã kích hoạt một trận tuyết lở của các trò chơi blockchain mà đỉnh điểm là Token metaverse ApeCoin, thì thành công của UST đã truyền cảm hứng cho hai mạng cạnh tranh ra mắt các stablecoin theo thuật toán của riêng họ.
Stablecoin USDD của TRON
Mạng Tron, cụ thể là TRON DAO, đã công bố việc phát hành stablecoin thuật toán USDD của riêng mình. Trong thông báo trên blog của mình, Justin Sun, người sáng lập Tron, cho rằng stablecoin mới như một sự thay đổi thế hệ trong công nghệ. Tương tự như Terra, mạng Tron chuyên thanh toán bằng stablecoin, đã xử lý hơn 4 nghìn tỷ USD giao dịch USDT.
USDD đại diện cho thế hệ thứ ba của stablecoin, được giao dịch hoàn toàn mà không có bất kỳ tổ chức tập trung nào. Các stablecoin mới đã sẵn sàng cho bản phát hành vào ngày 5 tháng 5 và cũng sẽ có sẵn trên Ethereum và BNB Chain.
Đồng stablecoin phi tập trung USDD sẽ giải phóng những người giữ khỏi những áp đặt độc đoán của chính quyền trung ương và loại bỏ tất cả các rào cản gia nhập. Không giống như các tổ chức tập trung có thể đóng băng hoặc tịch thu tiền của người dùng theo ý muốn, stablecoin phi tập trung bảo vệ quyền sở hữu tư nhân một cách hiệu quả.
Stablecoin USN của NEAR
Một đối thủ cạnh tranh khác của Ethereum là Giao thức NEAR, có giải pháp mở rộng quy mô Nightshade và giao thức đồng thuận Doomslug Proof-Of-Stake. Trong khi Ethereum vẫn chưa được phân đoạn vào năm tới, blockchain NEAR đã ra mắt vào năm 2020 với các chuỗi phân đoạn tích hợp. Trong quá trình lặp lại công nghệ sharding của NEAR, các giao dịch không chỉ được xử lý song song trên nhiều chuỗi phân đoạn, mà mỗi phân đoạn tạo ra nhiều khối để hoàn thành.
Trong khi đó, sự đồng thuận Doomslug của NEAR loại bỏ sự cạnh tranh của khối khỏi sự đồng thuận. Do đó, kết quả cuối cùng của giao dịch có thể được phân phối trong vòng vài giây, dẫn đến tổng thông lượng mạng lên đến 100.000 tps. Tương tự như vậy, điều này cũng làm cho phí giao dịch không đáng kể. Theo công thức 1 của hợp đồng thông minh này, NEAR vừa mới ra mắt đồng ổn định USN của riêng mình.
Phản ánh UST của Terra, USN không có dự trữ tiền mặt nhưng dựa vào token NEAR làm tài sản thế chấp, được định giá bằng USDT trong giai đoạn đầu. Ngân hàng Decentral DAO sẽ quản lý quỹ dự trữ của mình với sự hợp tác của Proximity Labs. Và cũng giống như UST, USN sẽ tạo ra lợi nhuận dựa trên phần thưởng thu được từ Token NEAR.
Theo đó, lợi suất tối thiểu của nó phải là 11% APY, có khả năng lên tới 20% cho những người cho vay đầu tiên, theo Decentral Bank.
Thế hệ Stablecoin thứ 3 có thực sự xứng đáng không?
Theo mệnh giá, các stablecoin theo thuật toán là một sự phù hợp tự nhiên với hệ sinh thái DeFi, vì nó là bánh răng cuối cùng hoàn toàn được giao dịch, với sự trợ giúp của các oracles cung cấp dữ liệu fiat cho nó. Trong khi điều này đẩy khía cạnh phân quyền đến giới hạn của nó, liệu các stablecoin theo thuật toán có tạo ra nhiều lỗ hổng hơn không?
Từ những gì chúng tôi đã thấy về cách chúng hoạt động với UST của Terra, có một số lỗ hổng, xuất phát từ một vài nguồn.
Đầu tiên là nhu cầu duy trì nhu cầu vĩnh viễn, bao gồm cả tiền điện tử gốc của mạng. Nếu không có nó, mức hỗ trợ sẽ biến mất, đó là lý do tại sao người đồng sáng lập Do Kwon của Terra đã công bố một bước bổ sung để hỗ trợ UST bằng Bitcoin trị giá 10 tỷ đô la. Tuy nhiên, điều này cũng phụ thuộc vào triển vọng dài hạn của Bitcoin.
Tôi cá cược rằng kịch bản dài hạn của Bitcoin sẽ tăng và lượng dự trữ đủ mạnh để chống lại sự sụt giảm nhu cầu UST là kịch bản có nhiều khả năng hơn.
-Terraform Labs CEO Do Kwon trên podcast Unchained.
Lỗ hổng thứ hai đến từ chính sự phân quyền, dựa vào thị trường để tự giải quyết. Do đó, trong cả hai trường hợp, stablecoin thuật toán dựa trên quan điểm lạc quan về thị trường. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã định khung nó là hoàn toàn dựa trên kỳ vọng về giá trị thị trường trong tương lai của nó.
Cuối cùng, vì họ dựa vào cấu trúc khuyến khích phân lớp để duy trì các mức sàn nhất định, nên người ta có thể nói rằng họ vốn dĩ rất mong manh. Tuy nhiên, khi được test dưới áp lực thị trường, một số hoạt động tốt hơn những người khác.
Mặt khác, một trong những thất bại của stablecoin thuật toán rõ ràng hơn đã xảy ra như người ta mong đợi. Trong tình hình của Iron Finance, với stablecoin IRON của nó, nó đã không mở rộng quy mô theo nhu cầu thị trường. Sau đó, người ta phải tự hỏi liệu sự phức tạp được giới thiệu với các hợp đồng thông minh tự động, chênh lệch giá thị trường và các giao thức Token dự trữ có phải là cái giá quá cao để trả cho sự phân quyền?
Chỉ có thời gian mới trả lời được. Không nghi ngờ gì nữa, DeFi có những lợi ích mà hệ thống tài chính kế thừa của chúng ta thậm chí không thể mơ tới. Nhưng chúng ta sẽ có một vài vấn đề cần giải quyết, trong một thời gian khá dài.
Bài đăng Sau thành công của UST, một cuộc đua mới cho L1 Stablecoin đã xuất hiện đầu tiên trên WebGiaCoin.
Theo Cryptoslate
|
|
Tags: Bài đăng của khách, Stablecoin, Công nghệ,
