Tăng giá trên Bitcoin: tại sao suy thoái kinh tế chính không xảy ra

Trong thế giới thị trường tài chính, Bitcoin và tiền điện tử, nỗi sợ hãi và sự không chắc chắn thường thống trị các tiêu đề. Trong vài tháng qua, đã có những đồn đoán tăng trưởng về một cuộc suy thoái sắp xảy ra và khả năng tài sản rủi ro giảm chính. Các giả thuyết như Bitcoin sẽ tăng lên 40.000 đô la và sau đó giảm xuống hiện đang rất phổ biến.

Trong khi phần lớn các nhà phân tích dự đoán suy thoái sẽ giảm xuống, với thời điểm đang bị tranh cãi gay gắt, nhà phân tích vĩ mô Alex Krueger đưa ra một tình huống thuyết phục để giải thích tại sao những lo ngại như vậy có thể là vô căn cứ. Trong báo cáo nghiên cứu của mình, Krüger đã bác bỏ những quan điểm giảm giá phổ biến và làm sáng tỏ lý do tại sao ông vẫn lạc quan về các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin và tiền điện tử.

Bóc trần luận điểm giảm giá đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin

Theo Krüger, cuộc suy thoái sắp tới, nếu có, là một trong những cuộc suy thoái được dự đoán rộng rãi nhất trong lịch sử. Dự đoán này đã dẫn đến những người tham gia thị trường và các chủ thể kinh tế tự chuẩn bị, do đó làm giảm xác suất và mức độ tiềm ẩn của suy thoái kinh tế. Như Krüger đã chỉ ra một cách sắc sảo, Điều thực sự quan trọng không phải là dữ liệu tích cực hay tiêu cực, mà là dữ liệu tốt hơn hay tệ hơn so với những gì được định giá.

Một quan niệm sai lầm thường liên quan đến suy thoái kinh tế là niềm tin rằng các tài sản rủi ro phải chạm đáy khi suy thoái kinh tế xảy ra. Krüger nêu bật quy mô mẫu hạn chế của các cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ và đưa ra một ví dụ ngược từ Đức, nơi DAX đã đạt mức cao nhất mọi thời đại bất chấp việc quốc gia này đang trong thời kỳ suy thoái. Điều này như một lời nhắc nhở rằng mối quan hệ giữa suy thoái kinh tế và tài sản rủi ro không đơn giản như một số người vẫn tưởng.

Định giá, một khía cạnh quan trọng khác của phân tích thị trường, có thể mang tính chủ quan và phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau. Nhà phân tích nhấn mạnh rằng những sai lệch trong lựa chọn dữ liệu và khung thời gian có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá. bất chấp việc một số chỉ số có thể cho thấy định giá quá cao, nhưng Krüger đề xuất xem xét kỹ hơn các chỉ số định giá hợp lý, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn đối với SP 500 cũ của FAANG. Bằng cách tiếp cận theo nhiều sắc thái, các nhà đầu tư có thể hiểu chính xác hơn về bối cảnh thị trường.

Hơn nữa, sự xuất hiện của trí tuệ nhân tạo (AI) mang đến một cơ hội mang tính cách mạng. Krüger nêu bật cuộc cách mạng AI đang diễn ra, so sánh nó với sức mạnh biến đổi của internet và cuộc cách mạng công nghiệp. Ông lưu ý rằng AI có tiềm năng thay thế một phần đáng kể việc làm hiện tại và tăng năng suất định giá, cuối cùng là thúc đẩy GDP toàn cầu cao hơn. Krüger nói, Có phải bong bóng AI đang hình thành? Có khả năng là như vậy, và nó chỉ mới bắt đầu!

Giải quyết những lo ngại về tính thanh khoản, Krüger thách thức niềm tin rằng chỉ tính thanh khoản mới thúc đẩy giá tài sản rủi ro. Ông lập luận rằng định vị, tỷ lệ, tăng trưởng, định giá và kỳ vọng cùng nhau đóng một vai trò quan trọng hơn. bất chấp việc việc nạp đầy Tài khoản Tổng kho bạc (TGA) hiện được một số nhà phân tích xem là một cơn gió ngược tiềm năng đối với Bitcoin và tiền điện tử, Krüger chỉ ra rằng bằng chứng lịch sử cho thấy tác động của TGA đối với thị trường là rất nhỏ. Anh cãi :

TGA được biết là không liên quan đến tài sản rủi ro trong thời gian rất dài. Trên thực tế, bốn lần xây dựng lại TGA lớn nhất trong hai thập kỷ qua đã có tác động tối thiểu đến thị trường.

SPDR SP 500 ETF Trust so với TGA | Nguồn: Twitter @krugermacro

Điều tuyệt vời nhất vẫn chưa đến

Xem xét bối cảnh chính sách tiền tệ, Krüger lưu ý rằng chu kỳ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sắp kết thúc. Với phần lớn các đợt tăng lãi suất đã ở phía sau chúng ta, tác động tiềm ẩn của một vài đợt tăng lãi suất bổ sung khó có thể gây ra sự thay đổi đáng kể. Krüger trấn an các nhà đầu tư rằng chu kỳ thắt chặt của Fed đã hoàn thành gần 90%, do đó làm giảm nguy cơ sụt giảm tài sản rủi ro.

Định vị là một yếu tố khác mà Krüger nhấn mạnh là nặng về tiền mặt, thể hiện qua các quỹ thị trường tiền tệ và giữ thể chế cao kỷ lục. Điều này cho thấy rằng một phần đáng kể những người tham gia thị trường đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng, có thể đóng vai trò như một bước đệm chống lại bất kỳ nhược điểm tiềm ẩn nào. Krüger tuyên bố:

Theo ICI, các quỹ thị trường tiền tệ đạt mức kỷ lục 5,4 nghìn tỷ đô la, trong khi các tổ chức giữ 3,4 nghìn tỷ đô la tính đến ngày 28 tháng 6, cao hơn khoảng 2% so với mức cao nhất trước đó được ghi nhận, xảy ra vào tháng 5 năm 2020, thời điểm đen tối nhất của đại dịch.

Nói chung, phân tích Krüger cung cấp một góc nhìn mới mẻ giữa làn sóng cảm xúc giảm giá. Trong khi điều kiện thị trường vẫn không thể đoán trước, Krüger kết luận:

Mọi người đều bi quan. Nhưng suy thoái kinh tế đã xảy ra trước mắt, cuộc cách mạng AI là có thật, Fed gần như đã hoàn thành và thị trường đang nặng về tiền mặt. Chúng tôi thấy không có lý do gì để thay đổi lập trường tăng giá của mình, lập trường mà chúng tôi đã giữ cho cả năm 2023. Xu hướng là bạn của bạn. Và xu hướng là lên.

Vào thời điểm viết bài, giá Bitcoin đã tăng 1,2% trong 24 giờ qua, giao dịch ở mức $31.050.

Giá bitcoin dao động dưới mức cao hàng năm, biểu đồ 2 giờ | Nguồn: BTCUSD trên TradingView.com