Bảng tỷ giá 
Bạn đang ở:
92 
bất chấp việc sự chú ý của thị trường tập trung vào cuộc tranh luận về trần nợ của Hoa Kỳ, nhưng những tác động tiềm ẩn đối với thị trường tiền điện tử lại ít được thảo luận hơn.
Tài khoản Tổng Kho bạc (TGA), tài khoản hoạt động chính của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, đã đóng một vai trò quan trọng trong việc bù đắp cho chính sách thắt chặt định lượng của Cục Dự trữ Liên bang.
Từ trước đến nay, mục đích chính của TGA là hỗ trợ chính phủ liên bang quản lý các khoản thanh toán của mình một cách hiệu quả. Tuy nhiên, trong bối cảnh cuộc khủng hoảng trần nợ sắp xảy ra, tài khoản đã dần cạn kiệt để đảm bảo việc thanh toán liên tục các hóa đơn của chính phủ.
Số dư TGA đã giảm từ khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la vào tháng 6 năm 2020 xuống còn 61,9 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2023 — giảm 96%. Kể từ đầu năm, số dư TGA đã giảm hơn 85%.
Biểu đồ thể hiện số dư Tài khoản chung của Kho bạc Hoa Kỳ từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 5 năm 2023 (Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang) Các chính sách thắt chặt định lượng của Cục Dự trữ Liên bang nhằm giảm lượng tiền trong lưu thông, gây áp lực tăng lãi suất để hạn chế hoạt động vay mượn. Tuy nhiên, việc rút cạn TGA đã bù đắp cho các biện pháp thắt chặt này, bơm thanh khoản vào thị trường một cách hiệu quả và phần nào chống lại các tác động thắt chặt.
Sau khi trần nợ được nâng lên, Bộ Tài chính đã báo hiệu ý định tăng số dư TGA lên mục tiêu 500 tỷ USD. Để thực hiện điều này, nó sẽ phải huy động khoảng 440 tỷ đô la. Phương pháp chính để thu thập các khoản tiền này là phát hành Tín phiếu Kho bạc (T-bill), điều này chắc chắn sẽ hút thêm thanh khoản từ thị trường.
Theo dữ liệu do Bộ Tài chính trình bày, giá trị trung bình của tín phiếu kho bạc được phát hành mỗi tháng trong ba năm qua dao động quanh mức 220 tỷ USD. Điều này cho thấy rằng để huy động được 440 tỷ đô la cần thiết, Kho bạc sẽ cần tăng cường phát hành tín phiếu kho bạc trong hai tháng, với khối lượng phát hành thông thường.
Tuy nhiên, ước tính này có thể biến động vì thời gian chính xác sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm nhu cầu thị trường và điều kiện kinh tế. Goldman Sachs tin rằng Kho bạc có thể phát hành tới 700 tỷ USD tín phiếu kho bạc trong vòng 6 đến 8 tuần sau một thỏa thuận nợ. Nhìn chung, Goldman kỳ vọng Kho bạc sẽ cung cấp cho thị trường hơn 1 nghìn tỷ USD tín phiếu kho bạc trên cơ sở ròng trong năm nay.
Việc phát hành tín phiếu kho bạc tăng lên này có thể tăng gấp đôi tác động thắt chặt định lượng, gây ra mối đe dọa đáng kể cho thị trường tài chính và tiền điện tử. Khi nguồn cung tiền bị thu hẹp, một cuộc khủng hoảng thanh khoản có thể xảy ra, có khả năng dẫn đến giá tài sản giảm trên diện rộng. Các nhà phân tích tại Bank of America cho biết điều này có thể có tác động tương đương với nền kinh tế khi tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.
Ý nghĩa của động thái này mở rộng tốt trong tương lai. Tín phiếu kho bạc, thường đáo hạn trong một năm hoặc ít hơn, sẽ không chỉ hấp thụ một lượng thanh khoản đáng kể khi phát hành mà còn ràng buộc các khoản tiền đó trong suốt thời hạn của tín phiếu. Điều này có nghĩa là tác động đối với tính thanh khoản của thị trường có thể được cảm nhận trong vòng một năm sau khi lượng phát hành tăng lên, giả sử Kho bạc chủ yếu sử dụng tín phiếu kho bạc kỳ hạn một năm để bổ sung TGA.
Thị trường tiền điện tử có thể trải qua một đợt suy thoái rõ rệt khi mức độ chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư giảm đi trước các điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn.
Kể từ năm 2022, Bitcoin đã cho thấy mối tương quan gia tăng với thanh khoản ròng. Một báo cáo của WebGiaCoin từ ngày 22 tháng 4 năm nay cho thấy rằng sự gia tăng tổng lượng tiền có sẵn trên thị trường tương quan với việc tăng giá của Bitcoin.
Biểu đồ thể hiện mối tương quan giữa Bitcoin và thanh khoản ròng (Nguồn: TradingView) Ngược lại, Bitcoin cũng thể hiện mối tương quan nghịch đảo với số dư TGA. Kể từ năm 2020, mỗi lần tăng trong Tài khoản chung của Kho bạc đều tương quan với việc giảm giá Bitcoin.
Biểu đồ thể hiện mối tương quan giữa số dư TGA và Bitcoin từ năm 2020 đến năm 2023 (Nguồn: TradingView) Tóm lại, trong khi thị trường đang bị cuốn hút vào cuộc tranh luận kịch tính về trần nợ của Mỹ, thì câu chuyện thực sự nằm ở cuộc khủng hoảng thanh khoản đang rình rập. Việc phát hành tín phiếu T tiềm năng của Kho bạc để bổ sung số dư TGA có thể thắt chặt đáng kể tính thanh khoản của thị trường, khiến giá tài sản giảm xuống ở cả thị trường tài chính và tiền điện tử. bất chấp việc có khả năng Bitcoin sẽ chứng kiến sự phục hồi và thách thức xu hướng chung của thị trường, nhưng những tác động ngắn hạn trên thị trường có thể rất nghiêm trọng.
Bài đăng xuất hiện đầu tiên trên WebGiaCoin.
Theo Cryptoslate
|
|
Tags: Alpha, Nghiên cứu, Bitcoin, Trần nợ, Dự trữ liên bang, Thanh khoản, Thanh khoản ròng, Tài khoản chung của kho bạc, Kho bạc của chúng tôi,
